«ЦЕЛЕВАЯ АУДИТОРИЯ У НАС — ГРАЖДАНЕ С ДОСТАТКОМ НИЖЕ СРЕДНЕГО»

Накануне высокопоставленные сотрудники минфина РФ на открытой дискуссии «Выпуск облигаций федерального займа для физических лиц» объявили, что новый инструмент инвестирования — облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н) на 20 млрд. рублей — будет выпущен в середине апреля. Бумаги будут в обращении три года, номинальная стоимость облигации составит 1 тыс. рублей. Но каждую неделю минфин будет устанавливать цену размещения этих ценных бумаг в зависимости от стоимости рыночных трехлетних ОФЗ. Приобрести эти облигации можно будет у агентов — Сбербанка и ВТБ.

В ведомстве Антона Силуанова ожидают, что продукт станет массовым и интересным для самого широкого круга лиц. Особенно рассчитывают на небогатое и финансово необразованное население, которое не может да и, пожалуй, не особо хочет разбираться в тонкостях инвестирования. «Основной аргумент в пользу выбора этого варианта — необходимость обезопасить граждан от рыночных рисков, понимание которых требует особых финансовых знаний. По этой причине целевая аудитория у нас — граждане с достатком ниже среднего, не владеющие какой-то финансовой теорией, глубокими знаниями и пониманием функционирования финансового рынка», — заявил на пресс-конференции в ТАСС директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов минфина России Константин Вышковский.

Впрочем, купить облигации федерального займа можно и сейчас, но только для физлиц эта процедура не так проста. А учитывая финансовую грамотность населения России (по этому показателю, как заверил замминистра финансов Сергей Сторчак, среди стран международной организации экономического сотрудничества и развития РФ на 25-м месте из 30), и вовсе представляется невозможным. «Мы не ориентируемся на состоятельных граждан, которые имеют возможность покупать наши инструменты на рынке, имеют индивидуальные инвестиционные счета, более продвинуты в плане финансовой грамотности», — добавил Вышковский, отвечая на вопрос корреспондента «БИЗНЕС Online».

«Для населения использовать классические облигации представляется достаточно рискованным шагом. Профессионально неподготовленные граждане могут оказаться в ситуации, когда их финансовым интересам будет нанесен ущерб именно из-за продажи ранее приобретенной бумаги по цене, которая окажется в силу текущей конъюнктуры ниже цены приобретения. Мы делаем все возможное, чтобы этого избежать», — продолжил Сторчак. Именно из этих соображений, по словам замминистра, был придуман новый инструмент, который будет иметь нерыночный характер, а потому такую ценную бумагу нельзя будет перепродать, отдать в залог, разве только передать по наследству другому физлицу.

«0,5 ПРОЦЕНТА ПРЕМИИ МЫ ОБЕСПЕЧИВАЕМ»

В представлении отцов-основателей финансового инструмента для бедных ОФЗ-н станет чем-то средним между банковским депозитом и классической облигацией федерального займа. Среди достоинств нового инструмента Сторчак, в частности, отметил то, что по депозиту государство в лице АСВ гарантирует выплату суммы до 1,4 млн. рублей от вклада, а вот в ОФЗ-н эта граница многократно выше. Пока что в планах минфина установить минимальную планку облигаций для приобретения в 30 тыс. рублей, а максимальную — в 15 млн. рублей. Естественно, тут никакой страховки от АСВ не будет, но она и не нужна. По словам Сторчака, ответственность за выплаты лежит на государстве. «Этот инструмент будет востребован гражданами, которые понимают, что речь идет о безусловном обязательстве государства вернуть основную сумму долга и заплатить купонный доход через определенный период времени», — заверил чиновник.

Минфин обещает, что купонный доход будет выше рыночного, то есть обгонит обещанные банками проценты по депозиту — от 8,5% годовых. Получать его можно будет раз в полгода. «Если конъюнктура рынка будет благоприятна, то доход будет меньше чем 8,5 процентов, если хуже, то доход будет выше. Но когда вы купите облигацию, по ней ничего меняться не будет. Мы планируем при каждом выпуске устанавливать купоны на таком уровне, что доходность на момент, когда мы выпускаем бумагу, была на 0,5 процента выше, чем рыночная доходность. 0,5 процента премии мы обеспечиваем», — отметил Вышковский. В будущем, если проект будет признан успешным, от премии собираются отказаться.

Тем не менее в минфине признают, что как инструмент для инвестирования ОФЗ-н выгоднее банковских депозитов при условии, что гражданин будет владеть бумагой до момента ее погашения. Естественно, можно предъявить облигацию к выкупу эмитенту в любую дату, однако в таком случае говорить о какой-то запредельной доходности не приходится, особенно невыгодным становится первый год. Срок в три года в ведомстве сочли оптимальным, отмечая, что в банках традиционно депозиты годовые, поскольку кредитные организации не предлагают выгодных условий для более длительных вкладов, ожидая снижения ставок в экономике.

Нажмите, чтобы увеличить

«ВАЖНЕЙШАЯ ЗАДАЧА ПРОЕКТА — ВОССТАНОВЛЕНИЕ ДОВЕРИЯ К ГОСУДАРСТВУ КАК К ЗАЕМЩИКУ»

Пока же в минфине питают большие надежды относительно нового вида облигаций, который призван повысить доверие населения к государству как заемщику. «Проекту придаем большое социально-экономическое значение, он ориентирован на стимулирование граждан к сберегательной модели поведения, направлен на повышение уровня финансовой грамотности населения, что в конечном итоге будет способствовать развитию внутреннего рынка капитала. Важнейшей задачей этого проекта является восстановление доверия граждан к государству как к заемщику», — пояснил Вышковский.

В свою очередь Сторчак отметил, что предлагает смотреть на ОФЗ-н как на дополнительную возможность для инвестирования, а не искать в ней фискальной составляющей. «Мы никогда не ставили перед собой продажу облигаций населению как фискальную функцию. Об этом говорят те объемы, которые планируются к размещению в этом году, — это не более 30 миллиардов рублей. Поверьте на слово, фискальной нагрузки у этого инструмента нет», — подчеркнул он.

Более того, по мнению Сторчака, опасаться дефолта тоже не стоит. «Напомню, что по уровню долговой устойчивости у России конкурентов нет. По этой причине риска дефолта по этому инструменту нет, я говорю о текущем моменте. На историческом пробеге в течение 10 лет можно уверенно говорить, что риска дефолта по РФ, по тем долговым обязательствам, которые она продает на рынке, нет, с учетом надежности финансового положения нашей страны на сегодняшний день», — уверенно объявил замминистра.

«ДЛЯ РОССИЯН ВАЖНЕЕ СОХРАНИТЬ ДЕНЬГИ, ЧЕМ ПРИУМНОЖИТЬ»

Впрочем, остается пока под большим вопросом, вызовет ли массовый интерес облигация для народа с учетом традиционного недоверия россиян к государству, а также в связи с тем, что последние кризисные годы подрезали благосостояние и сбережения россиян. Так, согласно данным национального агентства финансовый исследований (НАФИ), только 36% населения декларирует о наличии накоплений, при этом более половины (а это устойчивая тенденция) этим похвастаться не могут. По словам гендиректора НАФИ Гузелии Имаевой, в основном копят на черный день, крупные покупки и на старость, и только каждый пятый из тех, кто сберегает (в пересчете на всю Россию это 6%), использует инвестиционные механизмы, чтобы получить дивиденды и проценты. «Сохраняется тенденция, когда для россиян важнее сохранить деньги, чем приумножить», — отметила Имаева.

Что любопытно, наиболее востребованным хранителем накоплений россиян остается Сбербанк, где наши сограждане в половине случаев держат средства, и лишь 20% выбирают для вкладов другие банки. Еще треть (по России — 12%) держит деньги в наличной форме. В НАФИ также попытались выяснить, есть ли у населения интерес к новации минфина. Оказалось, что лишь 17% отметили привлекательность ОФЗ-н, а 83% все-таки отдали предпочтение банковскому вкладу.

Так что удастся ли минфину вытащить деньги россиян из-под матраса — большой вопрос. А ответ на него даст только время.

Нажмите, чтобы увеличить

«ГОСУДАРСТВО ВСТАЕТ НА СКОЛЬЗКУЮ ДОРОЖКУ ВЫСТРАИВАНИЯ ДОЛГОВОЙ ПИРАМИДЫ»

Эксперты «БИЗНЕС Online» сомневаются в успехе ОФЗ-н и даже подозревают, что они могут обернуться долговой пирамидой.

Валентин Катасонов — профессор кафедры международных финансов МГИМО, доктор экономических наук, русский экономист и руководитель Русского экономического общества им. Шарапова:

— Если бы вы спросили меня, собираюсь ли я покупать эти бумаги, то я бы сказал: категорически нет! Но говорить за миллионы простых граждан я не берусь, потому что мое общение с простыми гражданами показывает, что иногда они действительно подпадают под гипнотические чары наших чиновников, поющих одну и ту же мантру: «Все хорошо, прекрасная маркиза!» Ну как покупать эти бумаги, если государственный бюджет Российской Федерации имеет дефицит? Как можно их покупать, если Росстат сообщил о падении промышленного производства? Как можно покупать эти бумаги, когда статистика Росстата показывает, что показатель рентабельности любой из отраслей не выше 7 - 8 процентов, а у некоторых так вообще на уровне плинтуса. То есть возникает вопрос: за счет чего государство собирается выплачивать проценты по этим облигациям? Мне кажется, что государство встает на скользкую дорожку выстраивания долговой пирамиды. Да, поначалу, вполне вероятно, все будет весело. Все будет очень хорошо. Так же, как это было с распространением пирамиды МММ господина Мавроди в 90-е годы. Но одно дело — господин Мавроди как частное лицо, а другое — все-таки минфин!

Конечно, если у государства есть острая необходимость в заимствованиях, то лучше заимствовать на внутреннем рынке, чем на внешнем. Но в данном случае мне кажется, что государство не может объяснить, каким образом оно будет использовать эти средства. Если бы государство сказало: ребята, до сих пор мы неправильно жили, но сейчас мы организуем целевой заем, который будет использован на строительство каких-то нефтеперерабатывающих заводов, которые обеспечат экспорт продукции. Ну, грубо говоря, дали бы технико-экономические обоснования, а таких технико-экономических обоснований нет. И эти 30 миллиардов вольются в общую бочку бюджета. А что происходит с бюджетом, мы хорошо знаем: происходит постоянный распил и коррупция. Вот сейчас история с этой молдавской темой опять всплывает — о выводе за пределы России 22 миллиардов долларов. Поэтому нашему правительству можно было бы заняться чем-нибудь более конструктивным и позитивным. Если бы они даже остановили на четверть нелегальный отток капитала, то они бы собрали гораздо больше денег, чем путем выстраивания такой долговой пирамиды.

Нажмите, чтобы увеличить

Михаил Хазин — экономист:

— Вот именно потому, что начались потрясения в банковском секторе, которые выражаются прежде всего в том, что банки стали снимать деньги со счетов граждан без уведомления под видом долга, я склонен считать, что граждане сейчас начнут с депозитных счетов снимать. Так что деньги для займов можно будет привлечь. Основной риск состоит в том, что рубль может резко девальвироваться. Но это любой риск для сохранения в рублях. Угрозы дефолта, как это было в 1997 году, пока нет. Но не исключено, что она появится.

Нажмите, чтобы увеличить

Александр Виноградов — ведущий экономист АНО «Научно-исследовательский центр Олега Григорьева «Неокономика»:

— Несколько умиляет сумма в 30 миллиардов рублей с учетом того, что раньше шла речь о 20. Попробовали бы сначала разместить относительно небольшой выпуск, прикинули спрос. Нет, сейчас говорят уже тридцатке! Это надежды, которые, на мой взгляд, совершенно необоснованны. Все это идет в категории «лох не мамонт, не вымрет». Директор департамента госдолга и государственных финансовых активов минфина Константин Вышковский сказал, что эти бумаги ориентированы на людей с доходом ниже среднего, неквалифицированного инвестора. Во-первых, у людей с доходами ниже среднего нет денег на подобное счастье. А во-вторых, давать нестандартные финансовые инструменты людям некомпетентным в финансовых вопросах несколько неэтично. В целом же я считаю, что сколько-то они точно разместят, но это никак не будет 30 миллиардов. Хорошо, если 5 получится.

Вадим Хоменко — вице-президент, член-корреспондент Академии наук РТ, доктор экономических наук, профессор КФУ и КНИТУ-КАИ:

— Привлечение средств прежде всего зависит от уровня доходности облигаций, и в рамках России 30 миллиардов рублей — это небольшая сумма. Если доходность будет соизмерима с процентными ставками по банковским депозитам, то, учитывая высокую степень гарантии погашения федеральных займов, люди будут вкладывать. Для этого нужно будет только сделать рекламу, потому что нынешняя ситуация в региональных банках требует альтернативы вложения временных свободных средств. В середине 1990-х облигации государственного сберегательного займа население скупало в больших объемах, но в кризис 1998 года сформированная конструкция сломалась. Я не думаю, что ситуация 1998 года повлияет на популярность этого займа, потому что все очень быстро забывается.