Перегрев на рынке корпоративного кредитования связан с тем, что большинство компаний действует в стратегически важных отраслях, которые получают господдержку — они привлекают финансирование даже при высоких затратах. Об этом «БИЗНЕС Online» рассказал директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. По его мнению, корпоративное кредитование сохранит высокие темпы роста.

Фото: «БИЗНЕС Online»

«Перегрев экономики при ставке 21 процент связан с тем, что многие компании действуют в высокорентабельных сферах или стратегически важных отраслях, которые получают государственную поддержку. Такие компании могут продолжать привлекать финансирование даже при высоких затратах. Компании привлекают кредиты в оборотный капитал и перекладывают затраты на конечного потребителя в виде физического лица или государства», — пояснил он. Доступ к альтернативным источникам финансирования, включая государственные субсидии и капиталы партнеров, также снижает их зависимость от изменения ключевой ставки, добавил Кабаков.

В ближайшей перспективе корпоративное кредитование сохранит высокие темпы роста, предполагает аналитик. Однако Центробанк может ввести дополнительные меры для охлаждения кредитования, если перегрев продолжится, заключил Кабаков.

В то же время главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров считает, что проблема не в чувствительности к ключевой ставке, а в ожиданиях. Он напомнил, что председатель Банка России Эльвира Набиуллина рассказала о проблемах в коммуникации в начале года, когда сформировалось ожидание снижения ставки во втором полугодии. Дальнейшее ускорение инфляции поддерживали высокую кредитную активность. По словам аналитика, бизнес привык к повышению уровня цен, которое покрывало растущие процентные платежи.

«В вопросе снижения корпоративного кредитования либо банки остановят выдачи, либо сами заемщики перестанут брать. Мне думается, окончание года останется достаточно активным по вышеназванным причинам. Банк России отреагирует очередным ростом ставки на неудовлетворительную статистику по кредитованию и, возможно, перестарается. В начале следующего года кредитование резко замедлится», — отметил эксперт.

Федоров добавил, что риск переохлаждения экономики велик. Для перезапуска кредитования потребуется резкое снижение ставки во втором полугодии 2025 года, подчеркнул эксперт.

Напомним, сегодня директор департамента финансовой стабильности Центробанка Елизавета Данилова заявила, что в России на рынке корпоративного кредитования наблюдается перегрев. Существенная часть компаний оказалась не очень чувствительной к процентной ставке ЦБ. «Достаточно серьезное замедление» с июля наблюдается в розничном кредитовании, что говорит о влиянии ограничивающих мер, заметила Данилова. По ее словам, ежемесячные темпы роста снизились примерно в 2 раза с 2% до менее чем 1%.

Напомним, 25 октября ЦБ повысил ставку сразу на 2 п. п. с 19 до 21% годовых. Это больше, чем после начала СВО, когда ставку взвинтили до 20%. Причиной назвали высокую инфляцию — регулятор не исключает дальнейшего повышения ставки уже в декабре. Центробанк отмечал, что к охлаждению розничного кредитования привело завершение безадресной льготной ипотеки и рост ставок.

Еще в сентябре, когда ставка была 19%, глава ПАО «Сбербанк» Герман Греф рассказал президенту России Владимиру Путину о повышенном прогнозе по росту кредитного портфеля. Глава государства удивился повышенному спросу на услуги кредитования, несмотря на ключевую ставку.