Последние четыре недели на рынке наблюдается стабильное снижение котировок черного золота, которые просели на $10,1, или 17,8%, с максимумов 12 апреля в $56,7 за баррель
Фото: ©Сергей Мамонтов, РИА «Новости»

НЕФТЬ НАЦЕЛИЛАСЬ НА $40

Сегодня на утренней биржевой сессии котировки нефти марки Brent спикировали за 20 минут на 3,5% с $48,3 за баррель на 6:00 мск до $46,6 за баррель на 6:20 мск. При этом последние четыре недели на рынке наблюдается стабильное снижение котировок черного золота, которые просели на $10,1, или 17,8%, с максимумов 12 апреля в $56,7 за баррель.

Техническая картина по нефти после пробития накануне уровня $49,7 за баррель стала выглядеть «медвежьей», предполагающей игру на понижение с целями в районе $40 за баррель по сорту Brent. Это может быть легко отыграно спекулянтами в преддверии очередной встречи стран экспортеров нефти ОПЕК, назначенного на 25 мая. Уже традиционно участники рынка повышают волатильность котировок за несколько недель до саммита. Рынок начинает острее реагировать на любые заявления, в том числе неподтвержденные сообщения в СМИ, сильнее всего раскачивается за несколько дней до и после подведения итогов встречи ОПЕК.

Напомним, что всего в венских соглашениях участвуют 10 стран ОПЕК (за исключением Ливии, Ирана, Нигерии) и 11 независимых производителей, включая Россию, которые обязались ограничить добычу нефти на 600 тыс. баррелей в день. Большинство стран группы заявили, что они хотели бы, чтобы соглашение было продлено. Однако пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что Россия пока решения не приняла и не сформировала свою позицию. Такая нерешительность, озвученная публично, стала еще одним фактором для «медвежьего» настроения на нефтяном рынке.

Россия выполнила свои обязательства к 1 мая нынешнего года, добыча нефти в стране была сокращена на 300 тыс. баррелей в сутки по сравнению с октябрем 2016 года, но эффективность этой меры вызывает сомнения. Перспектива роста цен на нефть выше $60 за баррель что с ограничениями, что без выглядит иллюзорной. Напротив, некоторые эксперты ожидают падения нефтяных цен до $42 за баррель в ближайшей перспективе. Для российского рубля это чревато котировками в 65 - 67 рублей за доллар.

.

НЕФТЕДОБЫТЧИКИ США ТОЛКАЮТ КОТИРОВКИ ВНИЗ

Почему венские соглашения не сработали так, как хотелось? Из фундаментальных причин — рост добычи нефти в США с начала года. Так, многие компании захеджировали свои будущие поставки по ценам около $50 за баррель и стремительно нарастили добычу. При этом старались не только «сланцевики», но и те, кто разрабатывает шельфовые месторождения Мексиканского залива, что привело в марте к исторически высокому уровню запасов нефти в США.

Согласно отчету консалтинговой компании Platts, количество действующих нефтяных и газовых буровых установок в США в апреле 2017 года выросло вдвое (на 107%) по сравнению с апрелем 2016-го. Количество наземных буровых установок в апреле составило 922 штуки, что на 70 единиц больше, чем в марте, и на 510 штук больше, чем в апреле 2016 года.

Стоит отметить, что столь резкий рост числа активных буровых вышек стал причиной существенного повышения прогнозов по добыче нефти в США. Согласно данным управления энергетической информации (EIA) США, в мае 2017 года производство сланцевой нефти вырастет на 124 тыс. баррелей в сутки. Коммерческие запасы нефти в США (не считая стратегический резерв) за неделю, которая завершилась 28 апреля, упали на 0,9 млн. баррелей, хотя аналитики прогнозировали снижение на 2,333 млн. бочек. Нефтедобыча в США за неделю увеличилась на 0,3%, то есть 28 тыс. баррелей, до 9,293 млн. бочек в день. Причем добыча в США растет уже 11 недель подряд, увеличившись более чем на 200 тыс. баррелей в сутки с начала марта и на более чем 450 тыс. баррелей в сутки с начала года.

В настоящее время объем добычи в США самый высокий с лета 2015 года, и если нынешние тенденции сохранятся, отрасль может обновить все производственные рекорды. Исходя из этого продление венских соглашений может наоборот негативно обернуться для рынка, так как будет только способствовать развитию нефтяной отрасли в Штатах. На энергетической конференции в Хьюстоне в марте министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих подчеркнул, что сланцевые компании из Северной Дакоты и Техаса, которые извлекли выгоду из роста цены на нефть до $55 за баррель и внедрили новые буровые установки, не должны получить дополнительных доходов. Но, судя по всему, американская сланцевая революция продолжает оказывать весьма серьезное влияние на рынок нефти.

.

РУБЛЬ ДЕШЕВЕЕТ, НО СРАВНИТЕЛЬНО СТАБИЛЕН

Уже вчера, реагируя на снижение котировок нефти с $50 за баррель до $48,5 за баррель, российская валюта подешевела  на 1 рубль, или на 1,7%, до 58,4 рубля за доллар США. Сегодня на открытии торгов к 10:15 мск «деревянный» ослаб на 0,3 рубля до 58,7 рубля за «американца», что, в общем-то, выглядит довольно сдержанно. Евро вчера подорожал на 1,3 рубля до 63,8 рубля, а сегодня к 10:15 мск протестировал отметку 64,8 рубля. При этом у более позитивной динамики европейской валюты есть свой фактор — ожидание развязки выборов во Франции, где рынки позитивно отыгрывают предстоящую победу Эммануэля Макрона, хотя все может круто измениться, как в случае с неожиданной для многих победой Дональда Трампа, после предстоящих выходных.

Сравнительно мягкой раскачке рубля способствует восстановление котировок нефти с утренних минимумов до $47,8 за баррель. Общую устойчивость курса обеспечивает и политика Центробанка, который не торопился слишком сильно снижать ключевую ставку. Напомним, что благодаря сравнительно высокой доходности российских ценных бумаг у внутренних и зарубежных инвесторов сохраняется хороший спрос на рубли, в том числе из-за использования стратегии carry-trade.

Тем не менее с максимальных значений текущего года — 55,7 рубля за доллар США, зафиксированных 24 апреля, — российская валюта ослабла уже на 5,4%.

Можно отметить, что министр экономического развития Максим Орешкин как раз в апреле советовал россиянам, у которых есть возможность и потребность, приобретать зарубежную валюту, так как ожидал ослабления курса рубля во второй половине года. При этом, по прогнозу МЭР, если котировки нефти опустятся  до $40 за баррель, то курс рубля ослабнет до $68 за доллар. Но такое снижение произойдет, если Эльвира Набиуллина заметно снизит ключевую ставку.

«ВОТ ЕСЛИ БЫ ЦЕНА УПАЛА ДО 20 - 30 ДОЛЛАРОВ ЗА БАРРЕЛЬ! А ДО 48 - 52 ДОЛЛАРА — ЭТО ЕРУНДА»

Татарстанские эксперты в общении с «БИЗНЕС Online» высказали свои предположения о причинах нового снижения цен на нефть, а также о последствиях для нефтедобычи в республике.

Ренат Муслимов — консультант президента РТ по вопросам разработки нефтяных и нефтегазовых месторождений, профессор Казанского (Приволжского) федерального университета:

— На добычу нефти в Татарстане это [снижение цены] никак не повлияет, а снижение цены вызвано всякими слухами. Вот если бы цена упала до 20 - 30 долларов за баррель! А до 48 - 52 доллара — это ерунда, сейчас любой слух вызывает незначительные колебания.

Фундаментальная проблема кроется в Соединенных Штатах, они сейчас вновь включаются в добычу сланцевой нефти и будут держать всех за горло. Для них сегодняшняя цена более-менее нормальна, и из этого надо исходить. Цены в 40 долларов сейчас не будет, для них это ненормально. Цена будет колебаться в пределах 50 - 55 долларов за баррель в зависимости от договоренностей стран ОПЕК, но и они кардинального влияния на ситуацию тоже оказывать не будут. Договорятся ли на ближайшей встрече? Они попытаются это сделать хотя бы на ближайшие полгода, а дальше вряд ли получится.

Вадим Хоменко — вице-президент Академии наук РТ:

— Цена связана с объемом добычи. Да, в конце прошлого года были попытки сдержать дальнейшее снижение цен на нефть, но есть страны, которые с трудом соглашаются на ограничения. Я имею в виду Иран, он прошлом году наращивал добычу. Кроме того, усугубляют ситуацию принимаемые в европейских странах программы развития альтернативных систем энергообеспечения.

Какие-то линии взаимодействия между странами ОПЕК обнаруживаются, но когда мы говорим о 47 долларах за баррель, то для стран Персидского залива это нормальная цена, там очень низкая себестоимость. А вот себестоимость в России гораздо выше, у нас она колеблется на уровне 30 - 35 долларов за баррель. Мы себя начинаем плохо чувствовать, когда цена на нефть опускается ниже 50 долларов за баррель. В Иране и Саудовской Аравии ситуация другая, и они могут демпинговать, оставаясь при этом с прибылью. Но на рынке есть еще США, где себестоимость добычи нефти тоже высокая, и это еще один сдерживающий фактор дальнейшего снижения цены на нефть.

«КОТИРОВКИ НЕФТИ СТАРАЮТСЯ ОПУСТИТЬ В ПРЕДДВЕРИИ ВСТРЕЧИ ОПЕК»

Петр Пушкарев — шеф-аналитик ГК TeleTrade:

— Падение нефти ниже 50 долларов выглядит как чисто умозрительная история на краткосрок, которая умело подогрета «правильно» подобранным набором информации от новостных агентств. О движении под 40 долларов или тем более к 30 долларам за баррель сейчас и речи вести не стоит — для этого просто нет соответствующих условий. Нефть просто постараются опустить до середины мая максимально низко, насколько это будет возможно, чтобы потом пониже закупиться нефтяными контрактами в ожидании встречи ОПЕК — и с целями по прибыли до 55 - 57 долларов за баррель. Собственно, уже и утром сегодня рынки, увидев падение цены в моменте до 46,7 долларов, моментально эти цены «купили», и рост в моменте был до 48,5 долларов — это подтверждает неустойчивость, на самом деле, настроений нефтяного рынка и неготовность продавать по любым ценам. На рынке есть и убежденные покупатели, которые опираются на реальный баланс спроса и предложения — понимая, что затоваривание и избытка в реальности нет, это иллюзии.

В действительности нефть тащат вниз сейчас реально на трех историях.Первая — это меньшее, чем якобы «ожидалось», снижение запасов в США — запасы упали за неделю на 0,93 миллиона баррелей вместо непонятно откуда взявшихся оценок, что они могли бы упасть на 2,33 миллиона бочек. Что было бы даже странно, вторую-то неделю подряд, учитывая, что запасы снижались более чем на 3 миллиона баррелей неделей раньше. Но это значит, что в реальном мире произошло снижение запасов на 4,5 миллиона баррелей за две недели... То есть это позитив для рынка нефти, но на нем акцента пока не делают.

Вторая история — Нигерия, якобы добыча увеличилась там аж до 2 миллионов баррелей. Министр нефти доложил об этом президенту страны, но так, что вся история стала моментально достоянием прессы. Напоминает чистый блеф, потому что там еще в марте считали никак не больше 1,5 миллионов по независимым оценкам — и вообще 1,2 миллиона баррелей по их же собственным отчетам в ОПЕК. Скорее всего, нигерийцы просто хотят выбить себе высокие квоты на добычу — сейчас или в будущем. Понимая, что совсем без квот их, очевидно, не оставят в этот раз, они расскажут всем, что добывают 2 миллиона баррелей, но готовы «ужаться» до тех же 1,5 миллионов.

Третья история — будто по «совпадению» в тот же день вчера анонимный «источник» в ОПЕК написал, что сокращение добычи продлят, но уменьшить ее еще больше не согласны. Хотя про еще более сильное сокращение вообще до этого никто и не задумывался, об этом даже речь не шла. Выходит, что отличную в действительности новость о готовности ОПЕК продлить ограничения в квотах на добычу рынкам подают пока что как плохую новость, что вот, квоты не урезали.
В сумме эти три истории на долгое снижение котировок не тянут — обеспечат рынок более низким «донышком», чтобы затем от него хорошо оттолкнуться. Рост добычи в США оценивается на год в 600 - 700 тысяч баррелей, рост мирового спроса уже больше 1 миллиона баррелей и, вероятно, составит столько же еще к началу 2018 года — смещения баланса в сторону избытка предложения в реальности не наблюдаем.

И пока нефть ищет «донышко», рубль, может, по инерции еще ослабнет — скажем, до 59,5 или даже до 60 рублей за доллар. Однако пузыря в рублевых активах сейчас нет, и тренд на укрепление рубля возобновится к концу мая, если не еще раньше — об этом «позаботятся» те же самые фонды. Не только из-за кэрри-трейд интереса, а высокую доходность российских облигаций никто не отменял, и многие международные инвесторы вложились в них на долгосрок, чтоб застолбить на несколько лет за собой доход в 8 процентов годовых и выше. Движением валютных курсов на 2 - 3 рубля вверх их не напугаешь, потому что нефть выглядит сейчас по ситуации сильно перепроданной и имеет потенциал к восстановлению до зимних уровней.

«СНИЖЕНИЕ НЕФТИ ОБУСЛОВЛЕНО КРАТКОСРОЧНЫМИ СПЕКУЛЯТИВНЫМИ ФАКТОРАМИ»

Тимур Нигматуллин — финансовый аналитик ГК «Финам»:

— На мой взгляд, на текущий момент нет фундаментальных причин для падения нефтяных котировок не только до минимумов 2016 года, но и даже ниже 40 долларов за баррель по основным сортам. Рост мировой экономики во главе с Индией и КНР, а также высокая вероятность продление декабрьских соглашений ОПЕК+ будут поддерживать нефтяные котировки в диапазоне 45 - 55 долларов за баррель до конца года.

Нынешнее движение нефтяных котировок по большей части обусловлено краткосрочными спекулятивными факторами, т. н. лонг сквизом (ситуация на рынке, когда игроки, имеющие открытые «длинные» позиции, вынуждены их закрывать из-за падения цен превысившего допустимое значение — прим. ред.). То есть волатильность перед предстоящим в мае саммитом ОПЕК+ выбивает с рынка спекулянтов, играющих на повышение цен со слишком большим «плечом».

Со второй половины прошлого года по настоящее время мы наблюдаем длительный период плавного укрепления российской валюты на фоне притока иностранного капитала. Видимо, данная тенденция будет иметь продолжение. Помимо высоких ставок ЦБ РФ, этому процессу способствует еще и замедляющаяся инфляция — участники рынка ожидают скорого и значительного снижения ключевой ставки Банка России в ближайшие кварталы, что позволит им получить повышенную норму доходности. По облигациям, например, общая доходность бумаг помимо высокой купонной ставки будет дополнительно увеличена еще и за счет роста их курсовой стоимости. При этом риски оттока капитала из-за курсовой волатильности минимальны, т. к. программа ОПЕК+ по сокращению добычи рассчитана минимум до середины года с высокой вероятность будет продлена. Поэтому, опасения инвесторов по поводу возможности очередного значительного ослабления рубля безосновательны. Наш прогноз курса на конец года неизменен вот уже последние 5 месяцев и составляет 54 рублей за доллар. По евро нет отдельного прогноза из-за неопределенности с выборами во Франции и Brexit. На 1 июня и 1 сентября у нас нет отдельного прогноза по доллару, но ожидается, что даже при усилении волатильности на рынке нефти в эти даты курс не уйдет выше 60 рублей за доллар.

На текущий момент плавающий курс эффективно балансирует интересы всех сторон. Я не считаю, что курс рубля завышен или занижен относительно оптимальных для развития экономики значений.