Валютные войны: рынок ждет вброса 550 млрд. свеженапечатанных евро

ЕВРО СЕРЬЕЗНО ОСЛАБ, НО ДО МИНИМУМОВ ЕЩЕ 25%

Сегодня в 16:30 по Москве состоится ключевое событие для международных финансовых рынков: выступление главы Европейского центрального банка Марио Драги. От него ждут данных по объемам количественного ослабления евро. Часом раньше — в 15:45 — будет объявлено решение по ставке ЕЦБ. Текущая ставка и так рекордно низкая: 0,05%. Но можно ввести и отрицательную.

Отметим, что на слабых экономических показателях по росту, а также надвигающейся угрозе дефляции ЕЦБ объявил о готовности организовать количественное ослабление. Однако весь четвертый квартал 2014 года участников рынка «кормили» только обещаниями провести такое ослабление. Тем не менее дела в зоне евро настолько плохи, что даже на ожиданиях о «печатании» евро единая валюта упала к доллару США на 10 центов. С $1,25 в сентябре евро упал до $1,15 за евро в январе, это 8%. С максимумов апреля 2014 года на отметке $1,4 за евро потери составили 18%.

Подчеркнем, что евро торгуется к доллару на уровне 9-летней давности (2006 года). Но ему еще есть куда падать: в 2000 - 2001 годах единая европейская валюта торговалась на отметке $0,84 - 0,91 за евро. То есть валюта Евросоюза может потерять еще четверть своей стоимости с текущих значений.

Чтобы увеличить график, нажмите на него

Рынок полнится слухами о возможных объемах количественного ослабления. К примеру, на днях была утечка о том, что 22 января ЕЦБ объявит о запуске программы покупки активов объемом 50 млрд. евро в месяц и сроком больше года. В среднем экономисты, опрошенные Bloomberg, ожидают программу объемом около 550 млрд. евро. Средства буду направлены на выкуп долговых обязательств. По подсчетам газеты Financial Times, объем находящихся в обращении бондов стран еврозоны с отрицательной доходностью на сегодня уже составляет рекордные 1,2 трлн. евро. Плюс многие экономисты считают, что для выхода на требуемые 2% годовых по инфляции ЕС нужно получить 2 - 3 трлн. евро. Таким образом, 550 млрд. евро — это только цветочки, и мы можем увидеть несколько этапов QE и триллионные объемы, как это оформил федрезерв США в 2009 - 2012 годах.

ШВЕЙЦАРЦЫ И ГРЕКИ НЕ ВЕРЯТ В ЕВРО

Против евро играют и ходы центробанков других стран. На прошлой неделе швейцарский ЦБ отказался от привязки франка к евро. В результате курс франка за несколько минут взлетел ко многим валютам на 15 - 30%. А вот курс евро дополнительно просел.

Чтобы увеличить график, нажмите на него

Сбросить груз поддержки стабильности евро швейцарцы решили в преддверии количественного ослабления от ЕЦБ и выборов в Греции 25 января, где может победить оппозиционная партия СИРИЗА. Эта партия продвигает идеи отказа от части долгов Греции перед международными кредиторами и готова пойти на шантаж кредиторов полным отказом от обязательств, выходом из ЕС и переходом на драхму. Такие риски сегодня велики. И в немецком парламенте уже разработали план на случай выхода Греции из ЕС. Напомним, что три года назад, когда спасали ряд южно-европейских стран, включая Грецию, всерьез чей-либо выход из еврозоны не рассматривали.

Добавим, что ведущие брокеры, обжегшись на огромных колебаниях франка (а ряд брокеров и вовсе приказал долго жить), на днях подняли в разы страховые требования для участников торгов. Другими словами, профессиональные участники ждут сильных колебаний курсов многих активов: кто-то сегодня сделает очередной миллиард, а кто-то может вылететь в трубу.

Чтобы увеличить график, нажмите на него

ПОКУПАЙТЕ ВСЕ ЗА ЕВРО

Нельзя не отметить, что на ожиданиях наводнения рынка ликвидностью от ЕЦБ дорожают сырьевые товары, в частности, металлы. Так, серебро с начала года прибавило 22% (в среднем 1% в день): с 12,8 евро за унцию на 31 декабря 2014 года до 15,6 евро на открытии торгов 22 января. Золото выросло на 14% — до 1114 евро за тройскую унцию.

Скажем прямо, если объемы ослабления совпадут со средним прогнозом или превысят его, есть неплохие шансы вырасти и у котировок нефти. А значит, рубль также ждет укрепление в первую очередь к евро.

Чтобы увеличить график, нажмите на него

НАПЕЧАТАННЫЕ МИЛЛИАРДЫ ДАДУТ «ЭФФЕКТЫ ПУЗЫРЯ»

Что происходит в Европе и чего ждать на российском рынке? За комментариями «БИЗНЕС Online» обратился к экспертам.

Дарья Желаннова — заместитель директора аналитического департамента «Альпари»:

— Сегодняшнее заседание ЕЦБ — это основная интрига для финансового рынка. С учетом недавних событий, когда Швейцарский национальный банк резко изменил параметры монетарной политики, от мировых монетарных властей ждут любых сюрпризов. Рынок ожидает скорого запуска программы выкупа активов Европейским центральным банком, что приведет к дальнейшему удешевлению евро. При этом руководители ЕЦБ говорили о том, что решение может быть принято на ближайшем заседании 22 января, но необязательно.

В ближайшем квартале у евро нет иного пути, кроме как снижаться против основных валют. Паритет с долларом вполне возможен — сроки будут более понятны после итогов заседания. Запуск масштабной программы выкупа активов ЕЦБ приведет к дальнейшему снижению курса евро и откроет дорогу к паритету. Промедление с принятием этого решения будет иметь обратный эффект.

Европейское QE (количественное смягчение — прим. ред.) будет иметь ограниченное положительное влияние на цены на нефть и металлы. Валютные войны, по сути, идут уже давно, каждый центробанк включается в них по мере необходимости — так, свой ход на прошлой неделе сделал Швейцарский национальный банк. Остальным центробанкам придется реагировать сообразно ситуации.

Платон Магута — управляющий активами УК «Фонд Магута»:

— Бесконечное проведение так называемых валютных войн и количественных смягчений мировыми центробанками, безусловно, несет угрозу мировой финансовой стабильности. Все-таки когда на рынок выбрасываются триллионы напечатанных и ничем не обеспеченных долларов или евро, это не может не создавать мыльных пузырей как на валютном, так и на финансовом рынке в целом. Это создает серьезные риски того, что эти пузыри рано или поздно лопнут, что сначала приведет к кризису в каком-либо сегменте рынка, а затем распространится и на всю мировую экономику в целом, как это было после ипотечного кризиса в США в 2007 - 2008 годах.

Что касается нефтяного рынка, то там в принципе уже наблюдаются признаки стабилизации. Пока что значимых сигналов дальнейшего падения котировок нет, цены консолидируются возле отметки 50 долларов за баррель. Но надеяться на существенный рост цен можно не ранее третьего квартала текущего года.

Юрий Прокудин — аналитик Grand Capital:

— Заседание ЕЦБ с практически 100-процентной вероятностью принятия нового этапа политики количественного смягчения, несомненно, окажет определенное влияние на рынки. Это будет очередной виток «борьбы» за евро. Во-первых, евро, скорее всего, ослабнет к большинству ключевых валют (доллар, франк, йена). Многие аналитики уже прогнозировали падение евро по отношению к доллару до границы 1:1 к концу года еще до принятия решения по QE. Теперь же вероятность такого исхода многократно возрастает.

Поскольку евро будет ослабляться, вполне вероятно, что это же будет происходить в паре с рублем. Постепенно котировки евро-рубль и доллар-рубль могут приблизиться друг к другу, а при самом серьезном раскладе даже сравняться. Пока, по прогнозам, евро к рублю может потерять вплоть до 10 процентов своей стоимости.

Само собой, QE не может не повлиять на стоимость различных активов, включая золото, другие драгоценные металлы, а также нефть. Ослабление одного актива всегда приводит к усилению другого актива, даже если его цена фактически не менялась: золото, которое уже обновляет максимумы, явно получит новый позитивный импульс, поскольку ослабление любой из ключевых валют дает ему возможность снова получить статус резервной валюты для крупных инвесторов. С нефтью сложнее: курс на ослабление евро может среагировать достаточно позитивно, однако далеко не факт, что это позитивное влияние будет долгосрочным.

Все же бить тревогу мирового масштаба из-за проведения нового этапа QE не стоит: все аналитики прогнозируют в текущем году рост мировой экономики на фоне снизившейся стоимости барреля нефти. Ослабление (или усиление — в зависимости от этапа QE) евро вряд ли может что-то глобально изменить в текущем экономическом масштабе.

Тимур Нигматуллин — финансовый аналитик ИХ «Финам»:

— Возможный запуск европейского QE приведет к повышению спроса на рисковые активы (акции, облигации, сырье) в еврозоне и за ее пределами. Учитывая сильные взаимосвязи с еврозоной, российская экономика в целом и отечественный финансовый рынок в частности тоже станут бенефициарами запуска стимулирующих программ.

На количественное смягчение всего будет направлено около 600 миллиардов евро, что до конца 2016 года может привести к паритету евро/доллара. QE приведет и уже начало приводить (Швейцария, Турция) ко волне снижению ключевых ставок у ЦБ стран мира.

Я не думаю, что в условиях дефляции в еврозоне QE несет в себе существенные инфляционные риски. Судя по нисходящей динамике цен на золото (защитного актива от инфляции), в это не верит и большинство инвесторов.