«Казаньоргсинтез» собирается покидать биржу?

ОПТИМИЗМ И ЖАЖДА ДИВИДЕНДОВ?

В конце минувшей недели за одну акцию «Казаньоргсинтеза» на фондовом рынке давали 6,34 рубля. Тогда как еще в июле прошлого года они стоили вдвое меньше - 3,1 рубля за бумагу на 30 июля 2012 года. Повышенные объемы торгов по акциям КОСа наблюдались 24 августа, 24 ноября 2012 года и 21 января 2013 года. При этом номинальная стоимость акций химического гиганта составляет всего 1 рубль за бумагу.

Впрочем, для ралли котировок КОСа есть фундаментальные причины. Чего стоит только шикарная отчетность по ценным бумагам за третий квартал 2012 года. Выручка предприятия за 9 месяцев выросла на 24%, а чистая прибыль - в 113 раз! Объем чистой прибыли за три квартала 2012 года составил 2,61 млрд. рублей.

Заметим, что на стороне КОСа была благоприятная конъюнктура и трудности у конкурентов. Во-первых, 15 - 17 декабря 2011 года на территории производственного цеха газораспределения этилена ООО «Ставролен» (ОАО «Лукойл») произошел взрыв с последующим возгоранием. Выгорело 1 тыс. кв. м производственной площади. Завод в Буденновске был вторым по величине после «Казаньоргсинтеза» производителем полиэтилена низкого давления в России. Мощность по ПЭНД составляла 300 тыс. тонн в год. Запустить производство они смогли только в октябре этого года, предоставив остальным производителям ПЭНД существенную фору.

Во-вторых, другой крупный производитель ПЭНД «Газпром нефтехим Салават» в конце июля приостановил свое производство ПЭНД на плановую профилактику до конца третьего квартала 2012 года. Таким образом, из четырех действующих производителей ПЭНД в России в третьем квартале действовали всего два, и оба из Татарстана – «Казаньоргсинтез» и «Нижнекамскнефтехим».

На прошлой неделе из группы «ТАИФ» пришла новость о том, что холдинг решил консолидировать производственные активы. Номенклатура завода «Нефтехимсэвилен», который является единственным в России и ближайшем зарубежье производителем сэвилена, была переведена на КОС.

Разумеется, все это не может не радовать инвесторов, прикупивших акции предприятия минувшей осенью и сидящих теперь со своими пакетами в предвкушении неплохих дивидендов.

СКУПКА ДЛЯ УДОБНОЙ ПЕРЕПРОДАЖИ ИЛИ ОЧЕРЕДНОЙ «СКВИЗ-АУТ»?

Впрочем, у всей этой истории может быть и совершенно другая подоплека. Например, целенаправленной скупкой бумаг КОСа может заниматься некий стратегический инвестор. Кто им может выступать? В первую очередь сама группа «ТАИФ», которая после оптимизации финансовых показателей предприятия пожелала аккумулировать пакет в своих руках.

Еще одной из целей сбора пакета может стать «сквиз-аут», то есть последующий принудительный выкуп акций у миноритариев. Напомним, что такой дорогой пошли в 2012 году «Вертолеты России», которые собрали 95% ОАО «Казанский вертолетный завод» и вывели акции предприятия из биржевого оборота. И это при том, что на фоне прекрасных показателей, сдобренных неиссякаемым потоком заказов, акции КВЗ с 2009 года к моменту выкупа успели подорожать в 5 раз!

Очень важным моментом в оздоровлении ситуации на КОСе стало рефинансирование Сбербанком 25,6 млрд. рублей кредитов, полученных заводом в период кризиса. Любопытный нюанс - в итоге рефинансирования из-под залога были выведены акции КОСа, осталось только имущество. Что открыло дорогу к консолидации пакета и для проведения операций с ним.

Целенаправленный выкуп может проводиться с целью дальнейшей перепродажи пакета. Например, тому же "Газпрому", который проявляет высокий интерес к КОСу и является крупнейшим поставщиком такого важнейшего сырья, как этан. По заявлению отдельных миноритариев, попытки выкупить акции КОСа уже неоднократно предпринимали структуры, аффилированные с "Газпромом".

Напомним, что история взаимоотношений "Газпрома" и КОСа непростая. Еще в кризисный 2009 год КОС был вынужден перейти на давальческую схему поставок сырья от "Газпрома", что помогло стабилизировать ситуацию. Но уже в 2010 году перешел на обычную схему купли-продажи, чтобы получить возможность нарастить прибыль. В свою очередь, газовый монополист сократил объемы поставок этана. Так, поставки с Оренбургского ГПЗ до отмены давальческой схемы (с 1 января 2010 года) составляли 420 - 430 тыс. тонн в год. После этого поставка сырья частично была переориентирована в ОАО «Газпром нефтехим Салават» (100 - 120 тыс. тонн в год). В прошлом «Казаньоргсинтезу» было поставлено около 349 тыс. тонн. Таким образом, в 2011 году поставки этана были сокращены по сравнению с 2010 годом на 8 - 14%.

Однако с учетом проблем на перерабатывающих активах "Газпрома" его интерес к КОСу мог снова вырасти…

КОТИРОВКИ ПОЙДУТ ВЫШЕ?

События, происходящие на бирже с акциями "Казаньоргсинтеза", оценили эксперты газеты «БИЗНЕС Online».

Наталья Лесина - начальник аналитического отдела группы компаний «АЛОР»:

- На мой взгляд, всплеск спроса на акции компании связан с тем, что по итогам 2012 года компания может выплатить хорошие дивиденды. В настоящий момент в целом на рынках сформирована значительная перекупленность, и инвесторы ищут инвестиционные идеи в менее ликвидных бумагах - традиционно зимой взор инвесторов падает именно на те акции, которые привлекательно включить в дивидендный портфель. К тому же по привилегированным акциям "Казаньоргсинтеза" установлен фиксированный дивиденд, величина которого привязана к номинальной стоимости акции. Так, если по другим "дивидендным" акциям заранее можно лишь спрогнозировать размер дивиденда, то по "префам" "Казаньоргсинтеза" он заранее известен, что снижает риски инвестирования в данные бумаги.

Целью по префам компании является район 2,95 рубля. Обыкновенные акции компании с точки зрения дивидендного инвестирования менее интересны: по итогам 2011 года по "обычке" выплачивалось лишь 6 процентов от номинала (6 копеек), в то время как по "префам" - 25 процентов (25 копеек). Но при этом по обыкновенным акциям сложилась интересная техническая картина: с конца октября 2012 года акции торгуются в восходящем канале, ближайшей целью является 7,0 рублей.

Дмитрий Баранов - ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент»:

- Конкретные скачки котировок акций "Казаньоргсинтеза" могут быть вызваны как спекулятивной игрой, так и какими-то положительными событиями, произошедшими в деятельности самой компании или вокруг нее, например в отрасли. То, что номинальная стоимость акций компании составляет всего 1 рубль, не должно вызывать удивления. Просто акционеры компании приняли такое решение - разделить уставный капитал компании на акции с такой стоимостью, только и всего, здесь нет какой-то загадки. А продаются и покупаются акции по курсовой стоимости, которая определяется спросом и предложением и отличается от номинальной. Так происходит с бумагами многих компаний в самых разных отраслях, и в этом нет ничего неожиданного.

Что же касается продолжительного роста стоимости акций компании, то он может объясняться улучшением ее производственных и экономических результатов за указанный период. И это подтверждается статистическими данными. Так, за 9 месяцев 2012 года "Казаньоргсинтез" получил выручку в размере 33,4 миллиарда рублей, что на 24 процента больше, чем за аналогичный период прошлого года. Кроме того, холдинг "ТАИФ", куда входит КОС, осуществляет на предприятии крупномасштабную программу по строительству новых и обновлению действующих производственных мощностей стоимостью свыше 1 миллиарда долларов, что также явилось одним из факторов, благоприятно повлиявших на котировки акций компании. И еще одним фактором, который оказал благоприятное воздействие на котировки акций КОС, стало решение вопроса о снабжении его сырьем, который был весьма значимым для компании. Так, удалось достичь договоренности с "Газпромом", который увеличил поставки сырья на предприятие на 10 процентов в ушедшем году. "Татнефть" с принадлежащего ей Миннибаевского газоперерабатывающего завода в 2012 году наращивала поставки этана в КОС и планирует увеличить их на 20 процентов в 2013 году, кроме того, уже в этом году стало известно, что КОС договорился о покупке этилена в Башкортостане.

Если ситуация в экономике в целом будет стабильной, спрос на продукцию химической отрасли будет расти, то положительная динамика работы "Казаньоргсинтеза" может сохраниться, а значит, производственные и финансовые показатели компании в 2013 году могут быть выше аналогичных показателей 2012 года. Это, в свою очередь, будет способствовать и дальнейшему росту котировок акций "Казаньоргсинтеза".

Структура уставного капитала "Казаньоргсинтеза"