НЕ ТОЛЬКО РОСТ ЦЕН

В опубликованной сегодня бухгалтерской отчетности ОАО "Татнефть" по РСБУ (баланс и отчет о прибылях и убытках по российским стандартам бухучета) по итогам января-сентября, сообщается, что общество увеличило выручку на 13% - с 229 млрд. рублей за 9 месяцев 2011 года до 259 млрд. рублей за 9 месяцев 2012 года. Однако, для примера: это выше, чем за весь 2010 год, и является новым историческим рекордом в разрезе 9 месяцев. Можно смело утверждать, что исторический рекорд по годовой выручке будет установлен именно в 2012 году.

Причиной этому являются не только высокие цены на нефть. Да, они чуть выше, чем в прошлом году. Средняя цена на нефть марки Urals за январь-сентябрь 2012 года составила $111,02 за баррель. За январь-сентябрь 2011 года средняя цена на нефть марки Urals составляла $109,48 за баррель. За январь-сентябрь 2012 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года цена на нефть выросла всего на 1,4%.

Тем не менее такой незначительный прирост экспортных цен не объясняет такого прироста (на 13%). Да и внутренние российские цены тоже не сильно различались с прошлогодними. Причина роста в другом – в увеличившемся денежном потоке от реализации произведенных на ТАНЕКО нефтепродуктов. Этого потока за 9 месяцев 2011 года просто не существовало. Поэтому само по себе появление выручки ТАНЕКО дает то самое приращение. Но если брать «по гамбургскому счету» и использовать консолидированные данные международной отчетности по US GAAP, то, в целом, выгодность наличия низкопередельной нефтепереработки на ТАНЕКО пока весьма сомнительна. Об этом аналитический центр газеты «БИЗНЕС Online» уже писал при анализе отчета компании за первое полугодие 2012 года.

Так что для окончательных выводов подождем эту отчетность за 9 месяцев 2012 года или дождемся публикации ежеквартального отчета по ценным бумагам, где есть более детальная информация.

Любопытно, что издержки "Татнефти" росли меньшими темпами в сравнении с выручкой. Так, себестоимость выросла на 8,5% - до 153 млрд. рублей по итогам 9 месяцев 2012 года. За счет разницы в пользу прироста выручки, компания смогла увеличить валовую прибыль на 20% - до 80 млрд. рублей.

Возросшие коммерческие расходы (аж на 63%) нивелировали эффект низкого роста себестоимости производства, что привело к более скромному показателю прироста прибыли от продаж - прирост на 13%, к соответствующему периоду 2011 года.

Далее пошли сплошные бонусы в виде положительного сальдо по процентным доходам и расходам (плюс 0,5 млрд. рублей за 9 месяцев 2012). Сравните с отрицательным сальдо в 1,1 млрд. рублей за тот же период 2011 года. Кроме того, произошло резкое сокращение отрицательного сальдо по прочим доходам-расходам (минус 8,7 млрд. рублей в 2012 году против 11 млрд. рублей в 2011 году). В наличии положительного сальдо по процентам ничего удивительного нет – "Татнефть" на 1/3 сократила уровень заемных средств по сравнению с началом года (до 64 млрд. рублей).

Все это привело к исторически рекордному показателю чистой прибыли за 9 месяцев. Она составила 56,1 млрд. рублей против 43,6 млрд. рублей за 9 месяцев 2012 года. Напомним, что по итогам всего 2011 года чистая прибыль компании по РСБУ была 55 млрд. рублей. Так что ждем побития исторического рекорда и по чистой прибыли.

ОБЩИЙ ТРЕНД В НЕФТЯНОЙ ОТРАСЛИ: РЫНОК РАСТЕТ, КОНЪЮНКТУРА РЫНКА БЛАГОПРИЯТНА

По мнению ведущего эксперта УК «Финам менеджмента» Дмитрия Баранова, увеличение прибыли связано с успешной производственной деятельностью компании в отчетный период.

«В сентябре компанией было добыто 2 135 764 тонн нефти - 100,1 процента к сентябрю 2011 года. За 9 месяцев было добыто 19 456 071 тонн нефти, что на 63 133 тонн больше, чем за аналогичный период прошлого года или это составило 100,3 процента к АППГ, сверх плана за 9 месяцев было добыто 444444 тонны нефти или 102,3 процента к АППГ. Кроме того, такие показатели объясняются стабильным спросом на нефть в течение этого года и небольшой повышательной тенденцией в динамике цен на нефть в указанный период», - рассказал Баранов газете «БИЗНЕС Online».

По его словам, еще одно возможное объяснение заключается в том, что, как видно из отчетности, у компании сократились расходы. У других ВИНКов результаты примерно такие же, то есть общий тренд в нефтяной отрасли очевиден: производственные и финансовые показатели компаний растут, конъюнктура рынка благоприятная.

«Если прогнозировать ситуацию по итогам года, то можно утверждать, что и производственные, и финансовые показатели компании по итогам 2012 года превысят показатели 2011 года», - считает аналитик.