На этой неделе федеральная резервная система (ФРС) США впервые за 4,5 года снизила базовую ставку. После этого решения азиатские биржи стали расти, а Уолл-стрит — наоборот. Что же касается России, то, как рассказала «БИЗНЕС Online» руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, более низкий уровень ставки ФРС может позволить ЦБ РФ быстрее перейти к снижению ключевой ставки.

Фото: «БИЗНЕС Online»

«Если само по себе снижение ставки на сентябрьском заседании было полностью ожидаемо рынком, то относительно шага была интрига до последнего момента. Необычность текущей ситуации была в том, что ФРС начала цикл снижения ставки с „крупного“ шага в 50 базисных пунктов, что в прежние времена встречалось довольно редко, как антикризисная мера», — сказала она.

Эксперт отметила, что, судя по экономическим данным и заявлениям ФРС, ситуация не является угрожающей — экономика растет устойчивыми темпами, инфляция снижается, рынок труда все еще находится на очень устойчивом уровне и близок к максимальной занятости. При этом прогноз ФРС предполагает рост экономики США на 2% с 2024 по 2027 год — выше долгосрочного тренда 1,8%.

«Тем не менее более активное снижение ставки стало реакцией регулятора на ухудшение условий на рынке труда и прогнозов безработицы, а также на небольшое снижение прогнозов инфляции. Таким образом, ФРС надеется не опоздать и сохранить американскую экономику на траектории „мягкой посадки“, избежав риска рецессии и избыточного роста безработицы», — пояснила Беленькая.

По ее словам, новый медианный прогноз ФРС предполагает значительно более быструю траекторию приближения к нейтральной ставке, чем июньский прогноз. Так, в 2024 году ожидается снижение еще на 50 б. п. (до 4,4%), в будущем году на 100 б. п. (до 3,4%), и с 2026-го — выход к долгосрочной нейтральной ставке в 2,9%. Между тем, как отмечает аналитик, рынок закладывает в ожидания еще более быстрое снижение — до 4 или 4,25% в этом году и до 2,75 или 3% — в 2025-м.

«Таким образом, ФРС снижает степень жесткости своей денежно-кредитной политики, начинает постепенный переход от рестриктивной политики к нейтральной — и делает это не потому, что опасается рецессии, а в ответ на замедляющуюся инфляцию и в ожидании продолжения устойчивого роста американской экономики. В целом это должно поддержать как американскую экономику и снизить риски рецессии, так и способствовать смягчению финансовых условий для мира», — считает она.

Это, как пояснила Беленькая, может позволить странам с развивающимися рынками получить приток капиталов и укрепление валют, а их центробанкам быстрее перейти к снижению своих ставок, хотя выбор будет зависеть от ситуации с инфляцией.

«Влияние ставки ФРС на российскую экономику сейчас ослаблено и в основном может реализовываться через более благоприятные условия роста для мировой экономики, что влияет на спрос на товары российского сырьевого экспорта. При прочих равных условиях более низкий уровень ставки ФРС и других мировых центробанков может позволить Банку России быстрее перейти к снижению ключевой ставки. Однако в силу санкционных ограничений и усиления изолированности российского финансового рынка от мировой финансовой системы сейчас влияние этого фактора будет существенно ниже, чем до 2022 года», — заключила она.

Напомним, в среду вечером стало известно о том, что ФРС США снизила ставку на 50 б. п. до уровня 4,75−5,25% годовых. Ранее ставка в США находилась на 20-летнем максимуме — на уровне 5,25−5,5%. Американский кредитный регулятор сдерживал процент на данном уровне с лета 2023-го. Снижение стало первым с марта 2020 года.