«Татнефть»: издержки набирают обороты

ТЕМП ПРИРОСТА СЕБЕСТОИМОСТИ НАСТОРАЖИВАЕТ

Согласно опубликованному на днях отчету по стандартам РСБУ, ОАО «Татнефть» увеличило выручку на 8,4% - с 150,9 млрд. рублей за первое полугодие 2011 года до 160,9 млрд. рублей за первое полугодие 2012 года. Что стало новым историческим рекордом в разрезе полугодий.

Нельзя не отметить влияние позитивной ценовой конъюнктуры на рынке нефти. Так, средняя цена на нефть марки Urals, согласно расчетам минфина РФ, выросла на 3,6% - с $108,12 за баррель по итогам первых шести месяцев 2011 года до $112,06 за баррель по итогам аналогичного периода 2012 года.

 Любопытно, что издержки росли еще более быстрыми темпами в сравнении с выручкой. Так, себестоимость выросла на 9,7% - до 99,07 млрд. рублей по итогам первого полугодия 2012 года. Пока разница в абсолютных величинах в пользу прироста выручки, и компания смогла увеличить валовую прибыль на 2,2% - до 61,87 млрд. рублей. Но само явление опережающих темпов прироста себестоимости настораживает.

Доли себестоимости и валовой прибыли в выручке ОАО «Татнефть»

Напомним, что в октябре 2011 года были принят закон о  налогообложении по новой формуле «60 - 66». С одной стороны, экспортная пошлина на нефть снизилась с 65% до 60% от разницы между ценой мониторинга и ценой отсечения в $182,5 за тонну. С другой - под ударом оказались производители темных нефтепродуктов. В свою очередь «Татнефти» удалось пролоббировать льготы для поддержки развития проекта ТАНЕКО. Так, ежемесячно на НДПИ компания должна экономить порядка 630 млн. рублей. За полугодие получаем экономию в 3,78 млрд. рублей. Но, как видно, пока новая налоговая формула не помогает охладить темпы роста себестоимости.

СВЕРХЗАТРАТНЫЙ СБЫТ

Накладные затраты выросли внушительными темпами. Так, коммерческие расходы ОАО «Татнефть» увеличились на  56,6% - с 10,7 млрд. рублей по итогам первых 6 месяцев 2011 года до 16,7 млрд. рублей по итогам аналогичного периода 2012 года. Иными словами, компания потратила на сбыт, транспортировку и хранение продукции больше в полтора раза (на 6 млрд. рублей). При этом выручка выросла только на 8,4% (10 млрд. рублей). То есть дополнительные коммерческие расходы оказались низкоэффективными в текущем периоде.

Темп прироста выручки и коммерческих расходов ОАО «Татнефть»

Свой вклад в ослабление итогового финансового результата внесло отрицательное сальдо прочих расходов и доходов. Так, прочие расходы «Татнефти» остались практически неизменными - на уровне 12,77 млрд. рублей, а вот прочие доходы сократились на 39,3% - с 10,85 млрд. рублей за первое полугодие 2011 года до 6,59 млрд. рублей за первое полугодие 2012 года. В итоге отрицательное сальдо прочих доходов и расходов выросло в 3,2 раза до внушительных 6,18 млрд. рублей.

Под давлением накладных расходов чистая прибыль ОАО «Татнефть» сократилась на шестую часть – с 36,27 млрд. рублей за первые шесть месяцев 2011 года до 30,15 млрд. рублей за аналогичный период 2012 года.

Динамика валовой и чистой прибыли ОАО «Татнефть»

УСПЕШНАЯ ЭКОНОМИЯ НА ПРОЦЕНТАХ

Стоит отметить, что «Татнефти» удалось заработать на разнице между полученными и выплаченными процентными платежами. Так, процентные поступления выросли на 82,7% - с 1,04 млрд. рублей за первое полугодие 2011 года до 1,9 млрд. рублей за первое полугодие 2012 года. В свою очередь, процентные выплаты сократились на 12,9% - до 1,595 млрд. рублей. В результате компания получила положительную разницу 305 млн. рублей.

Любопытно, что на фоне экономии на процентных платежах кредиторская задолженность компании выросла на 93,7% - с 23,1 млрд. рублей за первые 6 месяцев 2011 года до 44,8 млрд. рублей за аналогичный период 2012 года. В то же время кредитный портфель (кратко- и долгосрочные займы) даже сократился на 9,2% до 78,35 млрд. рублей. Другими словами, одним из факторов экономии на процентных платежах стало более активное использование средств поставщиков.

Структура привлеченных средств ОАО «Татнефть»

==table97==