Fitch Ratings подтвердило рейтинги ОАО «Казаньоргсинтез»: долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте на уровне «CCC», краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «C» и приоритетный необеспеченный рейтинг «C» («RR6»).

По мнению аналитиков Fitch, долговая нагрузка компании остается значительной, и ее кредитоспособность, возможности сокращения левереджа и проведения рефинансирования после 2013 года уязвимы к циклическим спадам. Помимо этого отмечается, что «до тех пор, пока не будет снято залоговое обеспечение с основных средств группы, какое-либо новое финансирование от кредиторов, вероятно, будет иметь высокую стоимость, поскольку оно будет субординировано относительно обязательств перед Сбербанком».

Среди позитивных моментов Fitch считает готовность Сбербанка в 2011 году рефинансировать обязательства КОС, а также постепенное улучшение стоимости и условий новых кредитных линий после проведения реструктуризации долга.

Fitch подчеркивает, что ликвидность не вызывает обеспокоенности на ближайшее время, так как "Казаньоргсинтез" аккумулировал достаточные резервы, покрывающие потребности в обслуживании долга в следующие 15 месяцев. Валовый долг имел размер 27,3 млрд. рублей, в том числе 23,4 млрд. рублей по приоритетным обеспеченным кредитам от Сбербанка с амортизацией с середины 2013 года, $101 млн. по необеспеченным еврооблигациям с погашением в 2015 году и $17,5 млн. по необеспеченным банковским кредитным линиям со сроками до 2013 года.

По базовому рейтинговому сценарию Fitch в 2012 году рост выручки компании будет выражен числом в первой половине второго десятка (9,4% в 2011 году), после чего последует незначительное уменьшение выручки в 2013 году. Последнее будет связано с давлением на цены на полимеры из-за расширенного предложения. Объемы поставок этана от поставщиков КОС, ОАО "Татнефть" и ОАО "Газпром" недостаточны для работы на полную мощность, и их увеличение не ожидается в ближайшее время. Риск перебоев в поставках частично сглаживается за счет способности "Казаньоргсинтеза" использовать этилен в качестве сырья, хотя это может привести к ухудшению маржи.

К будущим событиям, которые могут вместе или в отдельности привести к негативному рейтинговому действию, агентство относит устойчивое уменьшение денежных средств ввиду резкого ухудшения рыночной конъюнктуры или перебоев с поставками.