Внешние условия для российской экономики ЦБ характеризует как «сложные» и значительно ограничивающие экономическую деятельность. Это в особенности касается проблем в логистике Внешние условия для российской экономики ЦБ характеризует как «сложные» и значительно ограничивающие экономическую деятельность. Это в особенности касается проблем в логистике Фото: «БИЗНЕС Online»

Без сюрпризов

Судя по всему, совет директоров ЦБ решил, что в этом году уже выбрал свой лимит на изменения ключевой ставки. После рекордных 20% годовых в феврале регулятор 6 раз подряд смягчал денежную кредитную политику, а на последних двух заседаниях оставил ее неизменной — 7,5%. В своем релизе Банк России объясняет, что инфляционные ожидания населения и бизнеса существенно не изменились, а проинфляционные риски выросли. Годовая инфляция серьезно снизилась, но в декабре опять пошла в рост из-за перенесенного с июля 2023 года повышения тарифов на коммунальные услуги. 

Внешние условия для российской экономики ЦБ характеризует как «сложные» и значительно ограничивающие экономическую деятельность. Это в особенности касается проблем в логистике. «На текущем этапе возможности расширения производства в российской экономике в значительной мере ограничены состоянием рынка труда. Безработица обновила исторический минимум», — пишет ЦБ. И подчеркивает, что нехватка рабочей силы во многих отраслях усиливается на фоне частичной мобилизации. В этих условиях ускоряется рост реальных зарплат, который опережает рост производительности труда. Тому, что увеличиваются зарплаты, ЦБ не радуется, поскольку растут и риски ускорения инфляции. 

Замедление мировой экономики может снизить внешний спрос на российские товары, что спровоцирует ослабление рубля. Дальнейшая фрагментация мировой экономики и финансовой системы способны привести к большему, чем ожидается в базовом сценарии, снижению потенциала российской экономики. В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика для возвращения инфляции к цели в 2024 году — 4%. По мнению председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной, весной годовая инфляция может опуститься даже ниже 4%, но это не будет устойчивой тенденцией. Следующее «опорное» заседание, на котором рассмотрят вопрос о ключевой ставке, запланировано на 10 февраля 2023 года. 

Сохранив ключевую ставку неизменной, регулятор вновь не дал рынку намека на свои дальнейшие действия, отмечает «Интерфакс». Точно так же ЦБ поступил и в предыдущий раз, воздержавшись от полноценного сигнала. Но при этом он усилил формулировки, которые связаны с рисками инфляции. Сохранение же ставки в том числе и вызвано активным ослаблением нацвалюты — проинфляционный фактор, указывают эксперты. При этом решение Банка России было ожидаемым, потому не оказало особого влияния на рубль, который в декабре стал быстро терять позиции. К слову, ощутимое ослабление рубля к доллару и евро на этой неделе Набиуллина сегодня не комментировала. 

По мнению Эльвиры Набиуллиной, весной годовая инфляция может опуститься даже ниже 4%, но это не будет устойчивой тенденцией. Следующее заседание, на котором рассмотрят вопрос о ключевой ставке, запланировано на 10 февраля 2023 года По мнению Эльвиры Набиуллиной, весной годовая инфляция может опуститься даже ниже 4%, но это не будет устойчивой тенденцией. Следующее заседание, на котором рассмотрят вопрос о ключевой ставке, запланировано на 10 февраля 2023 года Фото: © Пресс-служба Банка России, РИА «Новости»

«Мы прогноз будем уточнять в феврале с учетом тех факторов, которые сейчас происходят»

«У нас сегодня был широкий консенсус по поводу сохранения ставки. Обсуждения шли вокруг сигнала, звучало в том числе предложение об ужесточении сигнала», — поделилась Набиуллина на пресс-конференции. Туда она снова пришла без броши, и один из зрителей трансляции написал: «Были бы брошки, было бы понятнее, к чему все идет». Не исключено, впрочем, что пока и в самом ЦБ не до конца понимают, что будет дальше. В релизе Банк России, по сути, дал понять, что рассматривает все дальнейшие варианты со ставкой — повышение, понижение или сохранение. 

Нехватка рабочей силы в России в дальнейшем может только нарастать. А как результат — в следующем году возможны не только исторически низкие уровни безработицы, но и рост зарплат, существенно опережающий увеличение производительности труда, заявила глава ЦБ. Эффект от европейского эмбарго на поставки нефти и установление потолка цен на нее «пока оценить достаточно сложно», поэтому Набиуллина пообещала уточнить его в обновленном прогнозе в феврале. К тому времени уже будет известно и об ответных действиях России. Как отмечал сегодня пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков, российский ответ ожидается скоро, согласовываются последние детали.

В потребительской активности проявляется региональная неоднородность, а сберегательная модель поведения населения сохраняется, указала Набиуллина. Также в последние месяцы продолжился процесс девалютизации банковских балансов. Вместо иностранной валюты для проведения расчетов, привлечения инвестиций и формирования сбережений все активнее используются рубли. 

ЦБ ожидает спад ВВП РФ в 2022 году ближе к 3%, снижение может быть и меньше 3% в зависимости от динамики в ноябре и декабре. «В следующем году мы прогноз будем уточнять в феврале с учетом тех факторов, которые сейчас происходят», — прокомментировала глава ЦБ прогноз на 2023 год. Чуть более позитивные цифры ранее называл президент РФ Владимир Путин. Накануне на заседании совета по стратегическому развитию и нацпроектам он говорил, что падение ВВП в этом году ожидается даже не на 2,9%, как прогнозировалось ранее, а на 2,5%. 

ЦБ не собирается принимать меры для возвращения выведенных из РФ денег. По словам Набиуллиной, регулятора не беспокоит отток наличной валюты за границу в виде вкладов. По мере того как «будет расти уверенность в макроэкономической и ценовой стабильности», эти деньги вернутся в российскую экономику, убеждена Набиуллина. 

Банк России снова призвал свернуть программу ипотеки от застройщиков, так как эти схемы связаны с завышением цен на жилье Банк России снова призвал свернуть программу ипотеки от застройщиков, т. к. эти схемы связаны с завышением цен на жилье Фото: «БИЗНЕС Online»

Банк России снова призвал свернуть программу ипотеки от застройщиков, т. к. эти схемы связаны с завышением цен на жилье. «Еще раз повторю: когда люди окажутся с жильем, которое переоценено по рыночным меркам, и при необходимости на вторичном рынке не смогут его продать за ту же цену, которую они заложили, получая кредит, это будет проблема для людей, проблема по возврату ипотечных кредитов. Могут быть случаи, когда они останутся должны банку при продаже этого жилья», — сказала председатель Центробанка, отвечая на вопросы. И добавила, что ЦБ будет менять эту систему с помощью банковского регулирования. Продление льготной ипотеки поможет строителям и экономике, а ЦБ будет следить за качеством таких кредитов, «чтобы не допускать роста высокорискованной ипотеки». 

«Отскок после нынешнего ослабления рубля, конечно, будет» Фото: «БИЗНЕС Online»

«Рубль неподвластен ни ЦБ, ни минфину теперь»

По просьбе «БИЗНЕС Online» эксперты объяснили решение ЦБ и прокомментировали ослабление рубля. 

Александр Виноградов — ведущий экономист автономной некоммерческой организации «Научно-исследовательский центр „Неокономика“»:

— Почему не стали менять ставку? Потому что для этого не было особых поводов. А куда ее менять, зачем? На что реагировать? Разгон цен есть, но он такой, хиленький. ЦБ утверждает, что вывоз наличной валюты за рубеж их не беспокоит. Я это воспринимаю так, что регулятор, в общем-то, не хочет лишний раз кого-то там напрягать и так далее. Ситуация в отечественной экономике и так находится не в самом лучшем положении, опять же, непонятно пока, насколько жесткими будут итоги. И вот эта история с введением потолка на нефть, которая на самом деле торгуется ниже потолка в западной части страны и немного выше — в восточной… Но на востоке объемы небольшие. Поэтому сейчас что-то как-то дергать, устраивать какие-то резкие движения без однозначных к тому поводов резона нет.

Отскок после нынешнего ослабления рубля, конечно, будет. Это банально связано с тем, что следующая неделя у нас — неделя уплаты налогов экспортерами. Под нее обычно люди рублями и затариваются. Для того чтобы в бюджет соответствующие суммы и перевести.


Степан Демура — финансовый и биржевой аналитик:

— Я не знаю, почему не стали понижать ставку. Центробанк вообще сборище неадекватных людей на самом деле. Если вы вводите валютный контроль, то зачем поднимаете ставку до 20 процентов? Зачем вы это делаете, когда вводите валютный контроль? Ну, наверное, им виднее. Они же у нас «вумные»… Ставку давно надо снижать, деньги нужно делать дешевыми. Потому что в экономике тяжелая ситуация. Растет безработица, достаточно резко сокращаются доходы. Сказки об инфляции в 4 процента — это уже даже не смешно. Раньше над этим можно было подшучивать, дебилы типа сидят. Сейчас они настолько уже оторвались от реальности, от того, что происходит… Ну где вы видите 4 процента?! Я не вижу. Я вижу дефляцию по отдельным позициям, а вот потребительская корзина, по которой живет процентов 80 населения, которое резко нищает, там инфляция — все 20–30 годовых! О чем они вообще говорят? Просто посмотрите [затраты] на услуги ЖКХ, а потом посмотрите, какой процент они составляют в потребительской корзине. Причем подчеркиваю еще раз — потребительская корзина зависит от доходов. А поскольку у нас процентов 70 населения, будем называть вещи своими именами, близки к черте бедности, у них потребительская корзина очень сильно отличается от той, которую использует тот же Центробанк или Росстат.

Что касается рубля, то он неподвластен ни ЦБ, ни минфину теперь. Рубль полностью в руках двух валютных потоков: это экспортная выручка и спрос со стороны импортеров. На это накладываются возможные какие-то продажи валюты, налоговый период, либо кому-то крупному нужна валюта для чего-то. Объемы торгов уменьшились, поэтому, в общем, если раньше покупка какой-то крупной компанией 10 или 40 миллионов долларов, может быть, 100 миллионов долларов проходила относительно незаметно и они это делали в течение недели, то теперь она может этим очень сильно двигать рынок. Ну и потом, вы уже привыкните к тому, что изменение курса до 10 рублей — это ни о чем. 


Никита Масленников — руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития:

— Решение абсолютно адекватное, и «центральные банкиры» объясняют его в своем пресс-релизе. Во-первых, мы все-таки сейчас видим достаточно серьезный подскок по инфляции после индексации тарифов по блоку ЖКХ. И на 12 декабря годовая инфляция — 12,7 процента. Это много. Это достаточно серьезный скачок. Мы выходили из ноября с 12,04 [процента], а сейчас — 12,7. Конечно, это отклонение носит временный характер, но в текущих условиях снижать ставку и тем самым смягчать денежно-кредитные условия для экономики как-то не совсем неправильно… То есть даже совсем неправильно. Потому что это вызовет рост цен. И, несмотря на это, инфляционные ожидания у нас остались на уровне ноября, но тем не менее все равно находятся на повышенной планке, свыше 12 процентов. Это тоже, естественно, сдерживающий фактор.

И, наконец, ожидаемое в конце года смягчение бюджетной политики. В декабре минфину придется потратить в целом в месяц 19 процентов годовых бюджетных назначений. И естественно, что такая бюджетная эмиссия, увеличивая денежные предложения экономике, подталкивает рост цен. Поэтому в данном случае Центральный банк по совокупности этих самых обстоятельств был обязан оставить ставку на текущем уровне.