«И если твоя жизнь была одним лишь отчаянием,

все остальное уже неважно».

Серен Обю Кьеркегор,

датский философ

Александр Виноградов: «Год был задорный» Александр Виноградов: «Год был задорным» Фото: Александр Виноградов

2021: итоги

Год почти завершен, осталась от него неполная неделя, и это, полагаю, моя последняя заметка в 202-му — понятное дело, если не случится чего экстренного. И раз так,то не стоит нарушать традиций, и данный текст посвятим итогам года в привычном помесячном формате, потому как год оказался вполне задорным. Особенно в инфляционном разрезе.

Январь. Обычно сонный посленовогодний месяц оказался весьма бодрым. Так, в США произошел локальный бунт сторонников Дональда Трампа, проигравшего президентские выборы в ноябре прошлого года. Митинг протеста против утверждения конгрессом Джо Байдена, выигравшего (официально) те выборы, перерос в нечто большее, протестанты ворвались в здание конгресса, и местные парламентарии были вынуждены эвакуироваться. Ни к чему это не привело, дело закончилось смертями и тюремными сроками, Байден был признан президентом. А в России тем временем продолжался рост цен: в 1,5 раза — на черную металлургию с осени 2020 года, на 20% — на куриные яйца только за январь. И все это на фоне заморозки цен на подсолнечное масло и сахар. Увы, это было только началом. Кроме того, в страну вернулся оппозиционер Алексей Навальный — немедленно принятый в аэропорту под белы ручки и отправленный под замок.

Февраль. Навальному дали срок. Инфляция по итогам февраля составила 5,2% в годовом исчислении, что почти на треть превысило чаемый таргет в 4%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина явно дала понять, что цикл снижения ставки, длившийся целых 6 лет, завершается и что на пороге ее повышение; ставка тогда, напомню, составляла 4,25%. Растет стоимость барреля нефти, перевалив за $60, — рост котировок подпитывается продолжающей работать сделкой ОПЕК+ и надеждой на то, что ковид удастся победить массовой вакцинацией; надежды не оправдались, ковиду оно, похоже, безразлично. Тем временем президент России Владимир Путин подписал закон о внесении поправок в Налоговый кодекс, которые существенно расширяют налоговым органам доступ к банковской тайне физических лиц, а Байден пускает под нож основные направления политики Трампа, за исключением сдерживания Китая.

Март. Инфляция распространяется по миру, наиболее жестко — по развивающимся странам. Индекс продовольственных цен FAO (департамент ООН, ответственный за мониторинг планетарной ситуации с продовольствием), рассчитываемый в долларах США, вырос в феврале на 2,4% м/м и 16,7% г/г, а сам индекс становится максимальным с 2014 года (и с тех пор вырос еще). Китай тем временем принимает 14-й пятилетний план развития экономики и в целом пытается отойти от фокусировки на активную эмиссию и наращивание долгов. В Турции ползет вниз лира и поднимает голову инфляция, местный ЦБ повышает ставку, за что его глава Начи Агбал немедленно лишается поста. Ставку повышает и РФ с 4,25 до 4,5%, т. е. пока еще символически. Там же на Ближнем Востоке, точнее, в Суэцком канале, на мель садится контейнеровоз Ever Given, блокируя его почти на неделю. Тем временем доблестные правоохранительные органы ловят и судят на 10 лет двух безработных, которые при помощи паяльника позаимствовали у генерал-майора Александра Пастушкова честно заработанные $5 млн США, трогательно припрятанные им у себя в саду.

Апрель. ОПЕК+ договаривается о начале повышения добычи: высокие цены стимулируют и нетрадиционную добычу в США, что петрократиям не очень выгодно — впрочем, при Байдене они рост как-то не показывают. Глава Роснедр Евгений Киселев в большом интервью «Российской газете» сообщил, что общих запасов нефти в России могло бы хватить на 58 лет добычи, но бо́льшая их часть экономически не рентабельна, т. е. добыть ее стоит дороже, чем продать. Два месяца спустя, в июне, Киселева освобождают от обязанностей. Наконец-то происходит президентское послание — обычно оно делалось в начале года, а тут сместилось почти на треть. Один из важнейших его тезисов: Россия полностью включается в эту игру с декарбонизацией, углеродными налогами и прочим ESG. Увы, тон в этой игре задает Европа, и именно она является ключевым торговым и инвестиционным партнером РФ. Так что деваться некуда, и вскоре придется в стране, две трети которой занимает вечная мерзлота, «сокращать углеродный след» вкупе с потреблением энергии и не только. Понятное дело, не элитам, а добропорядочным и благонравным россиянам, всецело разделяющим данный дискурс, да и не разделяющим тоже.

Май. Вновь инфляция, уже и в развитых странах. По итогам марта рост потребительских цен в 19 странах еврозоны составил 0,9% м/м против 0,2% м/м в феврале. В США, где она тоже растет, начинают ее заговаривать, подобно индийскому факиру и кобре. Так, в конце апреля Байден заявляет, что надо вбухать в экономику еще $2 триллиона. Через пару недель нобелевский лауреат Пол Кругман поведал, что он и секретарь казначейства (министр финансов) Джанет Йеллен (экс-глава ФРС США) считают, что ФРС США справятся с любой инфляцией. Затем действующий глава регулятора Джером Пауэлл говорит о ее временности и неровном восстановлении экономики, так что надо продолжать стимулировать. При этом те же самые развитые страны договариваются между собой о введении единого минимального налога на прибыль корпораций, дабы прижать последним возможность получать выгоду от выбора юрисдикции. Стационарный бандит вновь доит торговца.

Июнь. Европейский ESG-дискурс успешно движется вперед. Суд в Гааге обязал нефтяную компанию Royal Dutch Shell, одну из крупнейших в мире, сократить глобальные выбросы углерода на 45% к концу 2030 года по сравнению с уровнями 2019 года; иск против RDS был подан экологической организацией «Друзья Земли». RDS в ответ на это приняла решение о переименовании просто в Shell и о переносе штаб-квартиры из Нидерландов в Великобританию — первые грустно сообщили, что разочарованы. Москва выпускает ESG-облигации, свой углеродный след считает «Яндекс», а Владимир Путин, выступая на ПМЭФ, назвал чушью, мифом и откровенным передергиванием разговоры, будто Россию не касаются проблемы изменения климата. Инфляция продолжает смущать умы: в США начал меняться т. н. dot plot, индикатор желаемых ставок, и в 2022 году появились первые сигналы повышения.

Июль. В России начинается массовое принуждение к вакцинации на фоне резкого роста официальной смертности: до того она квартал стояла на одном уровне, затем буквально за месяц удвоилась и вновь встала ровно. Злые языки связывают это с июньской встречей Путина и Байдена и взятыми на себя тайными обязательствами, но мы этому, являясь добропорядочными и благонравными гражданами, верить никак не будем. Инфляция продолжает расти: Набиуллина повышает ставку на целый процент, темп роста максимален с 2014 года, ставка становится уже 6,5%. У людей не хватает денег: от зарплаты до зарплаты живут около 60–65% граждан, а потребительское кредитование растет стахановскими темпами, увеличившись на 22% к предыдущему году. Но на дворе лето — и это радует.

Август. Решения партии — в жизнь! Руководствуясь этим лозунгом, Китай, и ранее не замеченный в наличии пиетета по отношению к бизнесу, решил устроить локальный регуляторный разгром в отрасли онлайн-образования. Устроил: стомиллиардный сектор уполовинился в стоимости, и над рынком повис вопль «За что?». Веселее было то, что удар де-факто пришелся не только по этому сектору, а по всему набору китайских акций, торгующихся на богатом американском рынке. Эта капитализация с начала года рухнула на $750 млрд, и китайские новые регуляторные практики лишь подчеркнули этот процесс. Инфляция временно притихла на фоне сезонного снижения цен на продовольствие, но на мировой экономике начинают сказываться различные ковидные ограничения — они отражаются в нарушении производственно-логистических цепочек по всему миру.

Сентябрь. Китайская история продолжается: на свет вылезли проблемы с выплатой долга у крупного девелопера Evergrande. Валовой объем долгов оценивается в колоссальные $300 млрд, под дефолт и реструктуризацию попала лишь малая часть этих бумаг, но от этого пострадал сектор в целом. Выяснилось, что долговая накачка по образцу пузыря свойственна не только Evergrande, в схожей ситуации еще и Kaisa Group и Fantasia Group. США тем временем признали инфляционные риски и заявили, что эмиссионная программа в $120 млрд месяц вскоре начнет сворачиваться. Рынки занервничали, но Пауэлл, в котором явно пропал талант заклинателя, их успокоил словесными интервенциями. Россия вновь повышает ставку, уже до 6,75%, и проводит парламентские выборы, важнейшей составной частью которых оказывается электронное голосование. Меняется партийный состав Госдумы — в нее проходят «Новые люди» Алексея Нечаева. Турецкий ЦБ снижает ставку с 19 до 18% — лира предсказуемо дешевеет, пока всего-то на 10% к уровням начала сентября.

Октябрь. В мире разворачивается полномасштабный логистический кризис с поставками товаров. Не хватает кораблей (стоимость фрахта выросла в разы), портовых мощностей для разгрузки, даже грузовиков для разгрузки товаров по оптовым складам. Все это, разумеется, толкает вверх инфляцию, в мировом уже масштабе. Хуже того, в Северном полушарии начинается зима, судя по всему, более холодная, чем обычно, и уже третий раз подряд более снежная, а площадь льдов в Арктике максимальна за 9 лет. Приводит это к заметному росту цен на энергоносители в Европе, причем начинается он еще в сентябре; в октябре цены немного снижаются. Экономисты начинают говорить о стагфляции (инфляция + стагнация) как ближайшем будущем мировой экономики: злая ситуация родом из 70-х годов прошлого века вновь угрожает вернуться. В России тем временем происходит еще один скачок смертности после трехмесячного плато, на сей раз — в 1,5 раза. Страна уходит в локдаун, являющий собой продленные ноябрьские праздники. Повсеместно вводятся QR-коды, призванные отделить «чистых» от «нечистых», но ковиду, похоже, действительно все равно на эту ерунду. ЦБ РФ вновь повышает ставку, она становится 7,5%.

Ноябрь. Несколько торговых кораблей застревают во льдах при проходе Севморпути, и им требуется ледокольная поддержка. Цены на энергоносители вновь растут — не только в Европе, но и в Китае. Последний по политическим причинам отказался от закупок угля в Австралии и покупает его в РФ — в результате логистические мощности ориентируются на страну панд и драконов, от чего страдает отечественный северный завоз. Пауэлл выдает параметры грядущего сокращения американской эмиссионной программы — $15 млрд в месяц с завершением летом 2022 года, и лишь потом повышение ставок. Инфляция, однако, продолжает расти, в США она уже бьет рекорды за 30 лет, и избиратели-демократы делают уже политические выводы. Брайан Диз, глава национального экономического совета (фактически советник Байдена по экономике), заявляет, что для победы над инфляцией надо вакцинировать всех детей от 5 до 11 лет; на ум приходит присказка о бузине в огороде и дядьку в Киеве и сомнения в адекватности таких чиновников, где бы они ни были. В Германии уходит в отставку бундесканцлерин Ангела Меркель, пост занимает социал-демократ Олаф Шольц, а в США Байден переназначает Пауэлла на пост главы ФРС.

Декабрь. Инфляция на многолетних пиках почти везде — хотя до уровня «гипер-» еще далеко. Цены на газ в Европе в какой-то момент вырастают до более чем $2 тыс. за 1 тыс. кубов, но резко падают на информации о перенаправлении в Европу американских кораблей с СПГ — рынок балансирует рост спроса возросшим предложением, основные купоны с этой ситуации стригут норвежцы. США заявляют об удвоении скорости сокращения эмиссии, теперь конец предполагается уже в марте — и после него США ждет уже три повышения ставки. Турция вновь понижает (!) ставку, лира падает по отношению к доллару более чем вдвое по сравнению с началом года — президент Эрдоган призывает верить ему и обещает фактически бесплатный кол-опцион всем участникам рынка, и лира резко укрепляется, но, чем обещание выполнять, непонятно. Штамм «Омикрон» родом из ЮАР расползается по планете, несмотря на высокие уровни вакцинации во многих странах, ответом предполагается ревакцинация по третьему, четвертому и вскоре уже пятому кругу — с другой стороны, уже пошла волна отмены ограничений на международные авиаперелеты с грустным признанием, что смысла в этом нет. ЦБ РФ вновь повышает ставку — и она теперь вдвое выше, чем та, что была в начале года.

P. S. Год был действительно задорным. Им правили в развитых странах общее левачество с яростными тратами и эмиссией, неодруидизм (правда, климатический саммит в Глазго был довольно бессмысленным) и «ковидный» страх с вакцинацией, а также попытки следовать этим дискурсам со стороны развивающихся стран. Есть, однако, подозрение, что в следующем году маятник качнется в обратную сторону, и это будет обусловлено разворачиванием экономических неприятностей, которые мир сам накрутил себе в этом году. Но об этом мы поговорим в следующий раз.

С Новым годом!