Как «Фичи» просчитались с «Нижнекамскнефтехимом»

ВЫРУЧКА И ЗАРПЛАТА – ВВЕРХ

Выручка от реализации «Нижнекамскнефтехима» («НКНХ») выросла на треть с 68,8 млрд. рублей за 9 месяцев 2010 года - до 91,6 млрд. рублей за аналогичный период 2011 года. Не отстает от нее, правда, и себестоимость реализованной продукции, ее рост составил 31% - с 54,2 млрд. рублей до 70,7 млрд. рублей. Тем не менее это привело к росту валовой прибыли - до 20,9 миллиардов (плюс 43%).

Что интересно, при росте оборотов на 33%, коммерческие расходы выросли более скромно: на 22% - до 2,35 млрд. рублей. При этом «НКНХ» и сохранил баланс прочих расходов и доходов. В результате за 9 месяцев 2011 года чистая прибыль достигла рекордной отметки в 11,1 млрд. рублей, что выше на 4,8 млрд. рублей (или 77%) в сравнении с 6,3 млрд. рублей за аналогичный период 2010 года.

Обратим внимание и на то, что топ-менеджмент не забыл повысить зарплаты и расходы на социальное обеспечение своим сотрудникам. Так, рост соответствующих затрат составил 14,7% - до 1,67 млрд. рублей. При этом численность персонала была увеличена всего лишь на 1,1% (примерно две сотни человек).

Структура выручки «НКНХ»

СПАД ЕВРОПЫ И ПОТРЕБНОСТИ «КОСА»

Изучая структуру направлений реализации продукции «НКНХ», следует отметить постепенный рост доли внутреннего рынка РФ с более заметным увеличением доли в 2011 году. Так, за 9 месяцев 2011 года доля выручки от продаж на внутреннем рынке выросла до 51,8%, что на 2,7% больше в сравнении с 49,1% за аналогичный период 2010 года.

Отметим, что «Нижнекамскнефтехим» поставляет свою продукцию на экспорт в 59 стран мира. Основная доля продукции поставляется в неподверженные серьезным политическим или географическим рискам страны Европы (58%), Азии (22%), СНГ (12%). Несмотря на волатильность цен на товары сырьевого назначения на биржевых площадках, продажи компании за рубеж пока не пострадали. Реализация на экспорт за 9 месяцев текущего года увеличилась на 33% по отношению к аналогичному периоду 2010 года.

Кроме того, существенным преимуществом предприятия по сравнению с другими российскими производителями явилась возможность экспорта в больших объемах через арендованные береговые емкостные терминалы Финляндии в Западную Европу, Азию и США, а также на рынки скандинавских стран, имеющих большую емкость рынка по сравнению с РФ и более динамичный спрос.

Также свой вклад вносит и то, что после изменения договоренности «КОСа» с «Газпромом» о схеме увязки цены на этан с ценой конечной продукции газовый монополист распределил поставки сырья в пользу других нефтехимических компаний. В итоге «НКНХ» вынужден поставлять пропан-бутан своему «брату» в группе «ТАИФ».

Структура продаж «НКНХ»

УСПЕШНЫЕ КОМПАНИИ СОКРАЩАЮТ ДОЛГОВУЮ НАГРУЗКУ

Весьма любопытная тенденция наблюдается у ряда успешных предприятий, к которым, безусловно, относится и «Нижнекамскнефтехим». Несмотря на рост оборотов и оптимистичные прогнозы по экономике во втором и начале третьего квартала 2011 года, «НКНХ» сократил объем долгосрочных кредитов на 29% (2,9 млрд. рублей) - до 7 млрд. рублей на 30 сентября 2011 года относительно 9,9 млрд. рублей на 30 сентября 2010 года. К тому же и кредиторская задолженность была понижена на 22% до 6,17 млрд. рублей. Что привело к существенному снижению нагрузки на собственный капитал - на 23%, до 39%. Иными словами, средств в наличии у «НКНХ» достаточно, чтобы перекрыть привлеченные более чем в 2 раза. Также и коэффициенты ликвидности оказались выше своих рекомендуемых нормативов. Похожую картину в динамике нагрузки мы отмечали у ОАО «Татнефть».

Отметим, что НКНХ выглядит с этой точки зрения намного устойчивее, чем его родственник из столицы РТ – "Казаньоргсинтез", у которого кредитная нагрузка зашкаливает все мыслимые пределы.

Вывод: топ-менеджеры ведущих предприятий РТ многому научились на острой фазе кризиса 2008 - 2009 годов. И теперь предусмотрительно снижают риски и создают финансовые подушки. Неспроста в официальном отчете компании указано, что к действиям управления относятся «понимание и предвидение развития рынка, включая деятельность конкурентов» (чего не в состоянии добиться отдельные игроки, и для них повышение тарифов или спад спроса становится «неожиданностью».)

Основные показатели финансовой устойчивости и ликвидности «НКНХ»

И НА СТАРУХУ БЫВАЕТ ПРОРУХА

Что касается оценки инвесторами успехов «НКНХ», то капитализация химического гиганта на 30 сентября 2011 года составила 43,08 млрд. рублей, что на 64% выше уровня 30 сентября 2010 года. И это несмотря на спад на биржах в начале осени и серьезные распродажи по другим эмитентам в химической отрасли (например, тот же КОС ниже уровня 2009 года).

Разумеется, рентабельность собственного капитала (ROE) на уровне 26%, что выше на 2% даже солидных 24% за 9 месяцев 2010 года, не может оставить равнодушными расчетливых биржевых игроков.

Весьма любопытный факт: на 6 августа 2009 года агентство «FITCH» присвоило «НКНХ» рейтинг «В/RW негативный». При этом за 2 года капитализация компании выросла на 126% - с 19,06 млрд. рублей до 43,08 млрд. рублей. Иными словами, инвесторы, которые приобрели акции «НКНХ» в третьем квартале 2009 года, увеличили стоимость своих вложений к настоящему моменту в 2,26 (в 2 с четвертью!) раза. Вот как можно откладывать себе на пенсию: в акциях успешных компаний РТ…

ГРОМАДЬЕ ПЛАНОВ

Отметим несколько моментов, касающихся развития компании с точки зрения производства. В третьем квартале 2011 года продолжалась работа по реализации принятой комплексной стратегической программы развития до 2016 года. Ориентиры данной программы нацелены на существенный рост производственных и финансовых показателей: производство основных продуктов (пластиков и синтетических каучуков) должно вырасти в два раза, выручка — почти вдвое, чистая прибыль — более чем в 10 раз.

Производство синтетических каучуков и пластиков увеличится вдвое (с нынешних 518 тыс. до 1025 тыс. т в год и с 600 тыс. до 1,4 млн. т в год соответственно). По каучукам основной рост придется на высокодоходные бутил- и галобутилкаучуки, изопреновый, полибутадиеновые.

НКНХ наращивает мощности базовых мономеров, каучуков и пластиков; расширению марочного ассортимента продукции. Так, 25 августа этого года был введен в эксплуатацию третий агрегат выделения и сушки каучука «Велдинг», что позволило удвоить производственные мощности по выпуску данной продукции. «Нижнекамскнефтехим» является третьим в мире и первым и единственным в России производителем галобутилкаучуков. Их высокое качество признано во всем мире: около 93% от производства ГБК поставляется на европейский, азиатский и американский рынки.

Продолжается строительство производства АБС-пластиков. Как известно, акрилонитрилбутадиен-стирольные (АБС) пластики широко применяются в автомобильной промышленности и в производстве товаров народного потребления. Если учесть, что в производстве АБС-пластиков в ОАО "Нижнекамскнефтехим" будет применяться самая современная технология, то компания сможет реально претендовать на лидерство и в области производства этого полимера. Пуск производства намечен на осень 2012 года.

Предприятием проведена большая работа по проектированию и внедрению впервые в РФ нового, уникального, одностадийного метода синтеза изопрена-мономера (основного сырья для производства синтетического изопренового каучука), позволяющего значительно снизить его себестоимость за счет уменьшения сырьевых и энергетических затрат при его производстве, делая продукцию более конкурентоспособной в отношении цены реализации.

Кстати, буквально чуть-чуть после отчетной даты (05.10.2011) ОАО «Нижнекамскнефтехим» выпущена миллионная с момента ввода производства в эксплуатацию тонна полистирола.

Кроме того, готов амбициозный проект строительства этиленового комплекса мощностью 1 млн. т этилена в год. Стоимость этиленового миллионника оценена в $3 млрд. Компания в настоящее время активно ведет переговоры с банками ING, HSBС, Сбербанком и Газпромбанком. Проектировщиком проекта может стать ABB Lummus Global. В результате реализации проекта мощность НКНХ по выпуску этилена вырастет до 1,6 млн. тонн.

Пока возросшая нестабильность на мировых рынках не смогла оказать негативного влияния на успехи «НКНХ». Смог ли ведущий химик из Нижнекамска снова обрадовать инвесторов и невозмутимо завершить 2011 год, читатели узнают из очередного материала, посвященного «НКНХ».

Основные показатели деятельности «НКНХ»

Отчеты компаний за 9 месяцев:

«ВАМИН» замаслил конкурентов

«Татспиртпром» выиграл битву с «серыми» спиртзаводами

Акции "Таттелекома" оказались защитным активом

"Татнефть": насколько велика долговая нагрузка?

КВЗ не заметил кризис на биржах

«Казаньоргсинтез» распугал спекулянтов

Кризис опять догнал КАМАЗ