РАЗВЕДКА БОЕМ ОТ «АК БАРСА»

Накануне «АК БАРС» Банк объявил о том, что его совет директоров одобрил договор займа с собственной SPV-структурой — AK BARS Luxembourg S.A. — на сумму в пределах $400 млн. под не более чем 8,5% годовых. Срок займа — не более трех лет. В пресс-центре банка «БИЗНЕС Online» пояснили, что речь идет о стандартном выпуске еврооблигаций, конкретные параметры которого будут определяться по итогам проходящего road show. По данным «Интерфакса», встречи с инвесторами стартовали со вчерашнего дня, их организаторами выступают банки Credit Suisse и UBS, что, отметим, свидетельствует о рыночном характере размещения. Комиссия за организацию сделки по привлечению займа, вознаграждение за юридические, аудиторские и прочие услуги, как сообщается, не превысят $2 миллионов.

В самом банке решение выйти на международный рынок заимствований «БИЗНЕС Online» объяснили так: «В целом ситуация продолжает оставаться непростой для российской банковской системы. Однако по сравнению с началом года условия для размещения на рынке в моменте рассматриваются более позитивно, предполагая приемлемые условия как для эмитента, так и для инвестора».

У экспертов, впрочем, есть и другие объяснения. Например, генеральный директор инвестиционной компании «КапиталЪ Управление активами» Андрей Гриценко предполагает, что «АК БАРС» пытался получить финансирование на рынках капитала стран Ближнего Востока, однако условия (прежде всего размер ставки) там оказались хуже, чем на рынке евробондов. При этом «АК БАРС» не входит в санкционный список, в котором оказались крупнейшие российские банки, и потому рынок западного капитала для него формально открыт. Остается проверить, так ли это на практике.

По мнению главного экономиста Альфа-Банка Натальи Орловой, заявка «АК БАРСа» на 400-миллионные заимствования — это своеобразная разведка боем. «После второго квартала 2014 года рыночных размещений облигаций российских банков не было, — пояснила она нашему изданию. — Пропало понимание, где находится рынок. Непонятно, какую доходность наши банки должны предлагать инвесторам. При этом на фоне нулевых или отрицательных доходностей в мире долговые бумаги российских эмитентов с учетом в целом неплохих макроэкономических показателей нашей страны, очевидно, являются привлекательными».

С тем, что иностранные инвесторы вновь могут заинтересоваться российским долговым рынком, согласен и аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Антон Сороко. По его словам, косвенным свидетельством тому может служить размещение ОФЗ (облигации федерального займа — рублевые бумаги минфина) с купонным процентом, привязанным к уровню инфляции. «По некоторым оценкам, доля нерезидентов составила 20 процентов, что существенно больше, чем в среднем в течение последнего года на долговом рынке», — отметил эксперт в разговоре с корреспондентом «БИЗНЕС Online».

Роберт Миннегалиев и Валерий Сорокин (фото: tatarstan.ru)

ДЕНЬГИ — ДОРОЖЕ, УСЛОВИЯ — ЖЕСТЧЕ

Насколько выгодны условия, на которых татарстанский банк предполагает вернуться на западный рынок капитала? В ноябре 2012 года, когда ни санкциями, ни кризисом не пахло, «АК БАРС» разместил трехлетние бумаги на сумму $500 млн. с доходностью 8,75% годовых — так что получается, на этот раз банк хочет еще и снизить стоимость заимствований.

Впрочем, эксперты считают предложение вполне адекватным. Старший аналитик компании «Альпари» Анна Бодрова отмечает: «Ставка, предлагаемая «АК БАРСом», должна составлять от 7,5 до 8,5 процентов годовых, в идеале — ниже, но такие условия найти более чем проблематично. В этом году деньги, безусловно, дороже, а условия их предоставления — жестче. «АК БАРС» ищет средние рыночные рамки. Рыночная конъюнктура в середине лета 2015 года не самая спокойная, но ситуация однозначно лучше, чем была в первом квартале».

На условиях анонимности ряд экспертов отметили, что уровень ставки, предлагаемый «АК БАРСом», вполне адекватен нынешней конъюнктуре (с учетом платы за политические риски) и является выгодным для самого банка.

Также эксперты отмечают, что до недавнего времени в условиях нестабильности курсов кредиты за рубежом отчасти замещал ЦБ, проводя валютные аукционы. Однако с недавних пор предоставление валютной ликвидности сроком на год было свернуто, и банкам волей-неволей пришлось задуматься о возвращении на западный рынок. «АК БАРС» стал первым, кто попробует этот сделать.

ЗАЙМ НА БОРЬБУ С КРИЗИСОМ?

Принципиальный вопрос: зачем крупнейшему банку РТ нужны $400 миллионов? «Скорее всего, деньги нужны банку в рамках реструктуризации предыдущих задолженностей. На это указывает и достаточно короткий срок размещения — не более трех лет», — считает Бодрова из «Альпари».

Эта версия выглядит наиболее очевидной, ведь вышеупомянутый займ в $500 млн. банку гасить уже ноябре этого года. Всего же по евробондам «АК БАРС», напомним, должен $1,1 миллиарда. Второй выпуск облигаций на $600 млн., слава Богу, погашать предстоит нескоро — в 2022 году.

Однако в самом банке причины нового размещения евробондов объясняют задачами расширения бизнеса. «Объем текущей ликвидности позволяет погасить долг по еврооблигациям «АК БАРС» Банка в полном объеме. Также следует отметить, что еврооблигации банка практически на протяжении всего периода своего обращения уверенно торгуются по близкой к номиналу цене, что говорит о высоком уровне доверия инвесторов и наличии постоянного биржевого спроса на ценные бумаги банка», — сказано в ответе пресс-центра «АК БАРС» Банка на запрос «БИЗНЕС Online».

По версии «АК БАРСа», цель нынешней сделки — «дальнейшее финансирование клиентов банка». Иными словами, речь идет о расширении кредитного портфеля и дополнительных вливаниях в экономику Татарстана, которые в условиях кризиса в любом случае будут нелишними.

УСТОЙЧИВОСТЬ РАСТЕТ — СПАСИБО ТАЛГАТУ АБДУЛЛИНУ И ЦБ

Успешному размещению займа должно способствовать и упрочившееся в последнее время финансовое положение «АК БАРСа». 3 апреля на внеочередном собрании акционеры «АК БАРСа» приняли решение об увеличении уставного капитала на 9,8 млрд. рублей за счет выпуска дополнительных акций. В конце мая федеральная антимонопольная служба сообщила, что удовлетворила ходатайство Госжилфонда при президенте Республики Татарстан о покупке 25,77% голосующих акций банка.

Это, в свою очередь, позволило банку выполнить условия получения федеральной помощи. Уже в первой половине июня «АК БАРС» получил от агентства по страхованию вкладов 12,1 млрд. рублей в виде ОФЗ для пополнения собственного капитала. В результате на 1 июля собственный капитал банка (по форме 123) достиг 55,5 млрд. рублей, что на 19,9% (9,2 млрд. рублей) больше, чем на 1 июня.

Несколько огорчает, правда, динамика финансового результата. Так, чистый убыток банка за последний месяц вырос вдвое: с 1,88 млрд. рублей на 1 июня до 3,9 млрд. рублей на 1 июля 2015 года. Так что если и выходит на рынок займом, то именно «в моменте», пока эффект от докапитализации благотворно влияет на показатели устойчивости.